>> 山西證券-兆馳股份(002429)業(yè)績符合預(yù)期,LED業(yè)務(wù)快速發(fā)展-130813
| 上傳日期： |
2013/8/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張旭 |
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事件追蹤：
公司公布2013年半年報。公司2013年上半年營業(yè)收入為25.93億元，較上年同期增長5.91%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.40億元，較上年同期增長5.38%；基本每股收益為0.22元，較上年同期增長4.76%。歸屬于上市公司凈資產(chǎn)為34.29億元，較上年同期增長2.72%。本期不計劃派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。公司預(yù)計2013年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤增長幅度為0%-30%。
事件分析：
公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，三季度訂單狀況良好。2013年上半年，在外部宏觀經(jīng)濟形勢不確定、國內(nèi)家電節(jié)能補貼政策到期的情況下，公司進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善營銷體系，拓寬行業(yè)領(lǐng)域，依然實現(xiàn)了公司主營業(yè)務(wù)的增長。公司通過加強與客戶的深度合作，積極拓展運營商和電商渠道，使公司內(nèi)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比例提升至39.88%；在國外市場上，提高響應(yīng)速度，鞏固和進一步發(fā)展與全球知名一線品牌與商超的合作關(guān)系，并將客戶需求擴大到公司的LED、MID、Dougle 等產(chǎn)品。目前公司三季度訂單狀況良好，主業(yè)增長有望持續(xù)。
LED業(yè)務(wù)呈高速發(fā)展勢頭，相關(guān)收入大幅增長。公司2010年底進入LED領(lǐng)域，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電視背光領(lǐng)域，2011年公司LED業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收僅3014萬元，2012年即達到2.24億元，今年上年半已達1.68億元，同比增長243.19%，且毛利提升9.59個百分點。公司LED產(chǎn)品除在背光領(lǐng)域發(fā)展較快以外，在照明和封裝領(lǐng)域也表現(xiàn)良好。在照明端，公司產(chǎn)品線齊全，6月新增8條LED生產(chǎn)線，以滿足日益增長的訂單需求；在封裝端，公司產(chǎn)品系列完善，混光距離20mm以下方案預(yù)計三季度實現(xiàn)量產(chǎn)，且公司計劃將現(xiàn)有的50條LED封裝線在8月底前擴充至80條。隨著下游需求的持續(xù)增長，公司的LED業(yè)務(wù)將迎來快速發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議：
盈利預(yù)測及投資建議。公司主營業(yè)務(wù)在相關(guān)政策退出的情況下依然取得增長，且公司LED業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，相關(guān)產(chǎn)能仍在擴張，公司三季度訂單能見度高。我們看好公司下半年的發(fā)展，維持對公司的"增持"投資評級。
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