>> 信達證券-化工行業(yè)：新安股份、上海家化（第33周）-130812
| 上傳日期： |
2013/8/15 |
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| 280KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
郭荊璞，麥土榮 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心推薦理由：
1、草甘膦開始兌現業(yè)績。草甘膦行業(yè)復蘇獲得了市場的認同，未來重點研究和跟蹤的方向將是新增產能的進度和需求上升的速度。本為淡季的4月開工率上升，大廠開工率上升至108.7%(+0.7%)，小廠開工率上升至55.6%(+6.1%)。企業(yè)均處于盈利區(qū)間，行業(yè)復蘇持續(xù)，優(yōu)勢企業(yè)盈利良好。
2、重申對草甘膦行業(yè)看好的觀點。從企業(yè)行為的角度分析，ROIC>20%才會刺激農藥企業(yè)大量新增草甘膦產能，因此草甘膦價格預計在33,000~34,000元/噸；2013年新增產能投放如低于7萬噸，將不足以完全滿足需求，會繼續(xù)推動產品價格上漲。而事件性刺激、環(huán)保政策的壓力和新產能的投放對價格影響，我們重申對草甘膦行業(yè)看好的觀點，草甘膦價格的高位將對公司業(yè)績產生非常積極作用，大幅度提高公司的盈利。
3、預計有機硅2014年供求局面有可能改善。鑒于有機硅復雜的工藝，我們判斷行業(yè)的產能利用率將維持在85%，在這個前提下，2014年前后行業(yè)的產能過剩問題有望得到改善。而通過對相關公司的分析，我們判斷目前行業(yè)底部確立，行業(yè)的盈利略有好轉，公司的有機硅業(yè)務盈利狀況將得到改善。
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