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投資要點：
    陜鼓動力上半年實現(xiàn)營業(yè)收入35.8 億元，同比增長14.8%，完成年度計劃的53.43%；實現(xiàn)凈利潤5.57 億元，同比下降5.05%，完成年度計劃的53.82%；每股收益0.34元。
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率同比下滑。上半年公司綜合毛利率31.66%，同比下滑4.37個百分點。公司在轉(zhuǎn)型升級的過程中，新產(chǎn)品、新市場、新業(yè)務(wù)的營業(yè)收入增加，由于部分新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)尚處發(fā)展初期，毛利率水平相對較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化是公司毛利率水平下滑的主要原因。第二季度毛利率34.22%，環(huán)比有所回升。
    期間費用率13.33%，同比下降3.8 個百分點。上半年公司營業(yè)費用率穩(wěn)定，新產(chǎn)品試制費用減少使得管理費用減少約8000 萬，上半年管理費用率10.37%，下降4 餓百分點；定期存款利息收入增加1800 萬，財務(wù)費用率下降。
    上半年新增訂單同比好轉(zhuǎn)。2012 年下游石油、化工、煤化工行業(yè)需求減少，公司新增訂單78.45 億元，同比下滑20%。今年上半年公司新增訂單42.55 億元，同比增長7.63%，較去年有所好轉(zhuǎn)，訂單好轉(zhuǎn)主要來自于服務(wù)板塊業(yè)務(wù)訂單的大幅增加。
    轉(zhuǎn)型持續(xù)進行，服務(wù)、運營板塊快速成長，收入占比20%，提升6 個百分點。上半年公司服務(wù)板塊收入5.56 億元，同比增長77.2%，占比15.5%，提升5 個百分點。
    上半年累計訂貨量16 億元，占總訂貨量的37.69%，占比較2012 年提升5.5 個百分點；氣體運營業(yè)務(wù)收入1.46 億元，增長2 倍以上，占比4.1%，上半年新訂單1.8 億元，占比從3.66%提升到4.2%。
    設(shè)備板塊，下游冶金和化工行業(yè)低迷，天然氣和煤化工是公司未來重要的增長點。上半年公司設(shè)備收入28.57 億元，同比增長4.5%，收入占比80%，下滑7 個百分點。
    公司積極開拓天然氣業(yè)務(wù)，天然氣相關(guān)產(chǎn)品包括LNG 液化制冷壓縮機、管線壓縮機、脫濕鼓風機等，未來將受益于天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司在６萬以上等級空分設(shè)備制造能力具備進口替代的能力，煤化工業(yè)務(wù)未來可能有較大空間，但煤化工項目的投資進度存在不確定性。