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    陜鼓動力(601369.CH/人民幣8.38,謹慎買入)公告2013 年1 季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.00 億元，同比增長10.4%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2.27 億元，同比下降8.6%，略低于預(yù)期。公司運營成本上升較快，毛利率與去年同期相比下降6.86 個百分點。從母公司報表來看，經(jīng)營相對穩(wěn)定，收入實現(xiàn)7%的增長，凈利潤實現(xiàn)1%的增長，由于公司下屬氣體項目處于運營初期，子公司仍整體虧損，導(dǎo)致合并報表凈利潤同比出現(xiàn)下滑。
    報告期內(nèi)公司計提應(yīng)收賬款壞賬準備增加，資產(chǎn)減值損失同比增長68.43%，若去除資產(chǎn)減值損失影響，公司凈利潤同比增長1.24%。從應(yīng)收賬款來看，期末應(yīng)收賬款19.5 億元，為歷史最高，而預(yù)收款項處于歷年較低水平?？傮w來看目前下游鋼鐵、化工等行業(yè)仍處于較為困難時期，設(shè)備的更新升級進程較慢，客戶回款能力及訂單需求均處于較弱水平。
    考慮到公司仍有較充足的資金抵御下游行業(yè)持續(xù)低迷的影響，同時氣體項目逐步投產(chǎn)，子公司盈利能力將有顯著改善，我們認為全年業(yè)績目標仍有望實現(xiàn)，因此維持謹慎買入評級。