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分析：
    2013Q1公司實(shí)現(xiàn)訂貨17.9億元，預(yù)計(jì)略低于上年同期（2012H1的訂單為39.5億元）。公司下游主要是冶金和化工行業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)需求較為疲弱，但公司在煤化工大型壓縮機(jī)組方面的訂單趨勢(shì)向好。
    公司在煤化工領(lǐng)域有突破。公司與山西某煤化工客戶簽訂了國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的乙二醇裝置配套的離心壓縮機(jī)組，與黔西縣某煤化工客戶簽訂了國(guó)內(nèi)單套規(guī)模最大的煤制乙二醇裝置配套的離心壓縮機(jī)組
    公司能量轉(zhuǎn)換裝備的研發(fā)能力得到進(jìn)一步提升。2013年2月份由公司自主研制的60000Nm3/h等級(jí)空分裝置配套多軸增壓機(jī)組試車成功，其主要性能參數(shù)和技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，打破了我國(guó)6萬(wàn)方等級(jí)空壓機(jī)組依賴進(jìn)口的局面。
    公司繼續(xù)通過(guò)委托理增加利息收入。公司公告購(gòu)買興業(yè)信托理財(cái)產(chǎn)品3億元，預(yù)計(jì)年化收益率8%；委托貸款1500萬(wàn)元，利率7.07%。預(yù)計(jì)公司未來(lái)兩年利益收入可維持較高水平。
    氣體項(xiàng)目亮點(diǎn)：公司已簽訂的氣體運(yùn)營(yíng)合同中累計(jì)氣體規(guī)模為35萬(wàn)Nm3/h，2012年公司氣體運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.98億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的3.31%。按照公司公告的氣體項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃，渭南和石家莊項(xiàng)目將在未來(lái)幾個(gè)月先后投產(chǎn)，考慮到可能存在的供氣時(shí)間推遲和試產(chǎn)期收入低等因素后，我們預(yù)計(jì)，2013年公司氣體業(yè)務(wù)收入可超過(guò)5億元，增速約為175%，占總收入比重上升至7%-8%。
    陜西秦風(fēng)氣體值得期待：根據(jù)陜西省“十二五”規(guī)劃，需制氧裝置總規(guī)模達(dá)220萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)立方/小時(shí)，由陜鼓、延長(zhǎng)石油、陜西煤化、陜西金控共同設(shè)立的陜西秦風(fēng)氣體公司（陜鼓控股60%，納入合并范圍）有望拿到大量供氣合同，如再考慮鋼鐵、煉油、石化等其他領(lǐng)域，市場(chǎng)潛力更大。
    公司2013年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：營(yíng)業(yè)收入67.03億元，營(yíng)業(yè)成本45.8億元，凈利潤(rùn)1.04億元。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.74、0.82、0.94元，對(duì)應(yīng)增速分別為17.9%、11.4%、14.0%，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)10元，對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E分別為13.5、12.2、10.7倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    冶金和化工行業(yè)持續(xù)不景氣可能會(huì)造成空分設(shè)備需求萎縮以及氣體項(xiàng)目供氣時(shí)間大面積推遲，從而導(dǎo)致公司實(shí)際業(yè)績(jī)低于預(yù)期。