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    核心觀點(diǎn)：
    業(yè)績簡評(píng)：2013 年1 季度，陜鼓動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,600 百萬元，同比增長10.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為227 百萬元，同比下降8.6%，EPS 為0.14 元。公司1 季度出現(xiàn)利潤下滑主要是因?yàn)橛?jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加，資產(chǎn)減值損失較上年同期增加25 百萬元。
    訂單有所企穩(wěn)：2013 年1-3 月，鋼鐵行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資同比增長7.7%，而石油加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)的投資增速分別為13.9%和17.4%。
    1 季度，公司實(shí)現(xiàn)訂貨1,791 百萬元，估算略高于去年同期（2012 年上半年訂貨為3,954 百萬元，其中，1-6 月為逐月上升趨勢(shì)）。公司在新產(chǎn)品、新領(lǐng)域也持續(xù)取得突破，例如應(yīng)用于煤制乙二醇項(xiàng)目的大型離心壓縮機(jī)機(jī)組等。
    氣體業(yè)務(wù)有待加速：1 季度，公司并無新簽氣體項(xiàng)目，而渭南、金石、晉開等氣體項(xiàng)目，由于客戶流程調(diào)試時(shí)間較長，仍然處于建設(shè)過程。秦風(fēng)氣體成立后，公司開始陸續(xù)將自有氣體項(xiàng)目置入秦風(fēng)氣體這個(gè)平臺(tái)，而與其他股東方如延長石油、陜煤化的合作將成為氣體業(yè)務(wù)突破目前局面的關(guān)鍵。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年?duì)I業(yè)收入分別為6,751，7,864 和9,192 百萬元，凈利潤分別為1,076，1,244 和1,457 百萬元；EPS分別為0.657，0.759 和0.889 元?；诠粳F(xiàn)有設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)固，同時(shí)向服務(wù)轉(zhuǎn)型的方向明確，按盈利預(yù)測(cè)當(dāng)前股價(jià)相當(dāng)于2013 年12.8 倍PE 估值，我們給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司下游行業(yè)主要是鋼鐵、化工等，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，行業(yè)投資的變化對(duì)公司設(shè)備產(chǎn)品需求影響明顯。氣體業(yè)務(wù)由于客戶投產(chǎn)時(shí)間推遲而供氣延后，導(dǎo)致收入和利潤低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。