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    投資要點
    事件：
    公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入60.42 億元，同比增17.30%，實現(xiàn)營業(yè)利潤11.21
    億元，同比增20.16%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤10.26 億元，同比增23.25%，基本每股收益0.63 元。
    其中，公司四季度單季度實現(xiàn)營收13.29 億元，同比增2.53%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.47 億元，同比降0.95%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.49 億元，同比增10.76%，基本每股收益0.09 元。
    點評：
    公司2012 年業(yè)績符合我們預期：營收平穩(wěn)增長，毛利率位于歷史高位，期間費用率控制得當，凈利潤增速略高于營收增速。業(yè)績最大亮點在于第三板塊工業(yè)氣體業(yè)務營收高速增長，2 個工業(yè)氣體項目的順利運營為2013 年提速投資工業(yè)氣體項目打下基礎。但公司2012 年新簽訂單的同比下降，加之對下游客戶低迷景氣難以在短時間內恢復的預期，加大了我們對公司2013 年業(yè)績增速回歸個位數(shù)增長的擔憂，公司的2013 年經營目標增速回調也驗證了此可能性。
    2012 年公司實現(xiàn)營收60.42 億元，同比增17.30%，實現(xiàn)年初制定的全年“營收60.3 億元，增17%”的目標，但四季度營收和凈利潤增速出現(xiàn)一定的回落，見圖1 所示。具體拆分，公司第一板塊能量轉換設備、第二板塊能量轉換系統(tǒng)服務業(yè)務和第三板塊能源基礎設施運營分別實現(xiàn)14%、
    9%和1297%的增長，如表1 所示。目前，三個板塊營收占比分別為84%、12%和3%，第一板塊將平穩(wěn)發(fā)展，第二和三板塊的發(fā)展速度決定公司二次轉型是否成功。