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最新情況：
    1 季度陜鼓動力(601369.CH/人民幣7.61, 謹慎買入)毛利率有所下降，主要由于收入結構變化，低毛利產品確認較多，從單機毛利來看，各產品線毛利率基本穩(wěn)定。另外工程項目收入增長，但毛利率較低，也拉低了整體毛利率。（慧博投研資訊）
    公司去年新接訂單有所下降，從交付周期12 到14 個月來看，對今年收入增長帶來一些壓力。但公司今年接單情況良好，明年收入增長將有保障。
    公司 1 季度預收款項有所下降，主要由于訂單減少，公司的銷售條件并未改變。
    氣體項目方面，公司還是以現(xiàn)有項目為主，在談的新項目數(shù)量較多，但進展緩慢，秦風氣體成立后的效應將逐步顯現(xiàn)。
    公司市場份額，軸流壓縮機占95%左右，空分壓縮機占60%左右，TRT裝置占70-80%，余熱回收裝置占10%左右，化工領域的離心機占比低于10%。
    下游冶金、化工行業(yè)整體景氣度較低，但公司涉足的節(jié)能改造方面訂單充足，在行業(yè)景氣低迷的時候下游企業(yè)有動力做節(jié)能改造，縮減成本。
    公司與唐鋼的戰(zhàn)略合作帶來了研發(fā)、節(jié)能等大單，為公司帶來了新的業(yè)務增長模式，目前已有其他鋼廠表達了意愿，這一模式將有望持續(xù)。
    公司研發(fā)費用占比較高，主要由于公司產品均為非標產品，有些訂單需要安裝試驗，或者以項目形式接單，在完成調試及研發(fā)后，將能交付客戶確認收入。
    公司看重新技術儲備，但以滿足客戶需求為最終目的。公司技術來源多方面，包括國內和國外，未來的一些可能并購也將在國內和國外同時尋找。
    公司產能限制并不明顯，由于堅持掌握核心技術為主，公司產品的一些簡單加工已外包出去，公司以總承和測試為主，一般不會出現(xiàn)產能限制。
    公司海外收入占比10%以內，主要由于海外市場商務模式方面與國內不同，還需要接觸較長時間，雙方逐漸適應。同國外同類型產品相比，公司的成本優(yōu)勢還在。
    維持謹慎買入評級：
    我們維持對陜鼓動力的謹慎買入評級。