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    事件：
     公司公布 2013 年中報(bào)：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.21 億元，同比增長8.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36 億元，同比增長24.46%；對應(yīng)EPS 為0.42 元，利潤增幅略高于我們之前預(yù)期。
    對此，我們點(diǎn)評如下：
     公司利潤增幅超預(yù)期主要由于毛利率提升幅度顯著高于費(fèi)用率上升幅度。上半年毛利率同比提升5.2 個百分點(diǎn)，其中減員增效、終端折扣率有效控制是導(dǎo)致毛利率明顯提升主要原因，此外期間費(fèi)用率控制穩(wěn)健，同比增長2.7 個百分點(diǎn)，綜合導(dǎo)致凈利率超預(yù)期同比提升2.17個百分點(diǎn)。
     展望公司未來發(fā)展趨勢，仍有望呈現(xiàn)穩(wěn)健良好增長態(tài)勢。一方面，年輕的家紡市場為未來公司多品牌培育及線下渠道擴(kuò)張?zhí)峁┝藦V闊空間，外延擴(kuò)張速度有望保持在約10%水平；另一方面，公司線上業(yè)務(wù)發(fā)展亦走在行業(yè)前列，未來對收入端的拉動幅度將保持在5-10%的水平，即呈現(xiàn)出雙線增長的良好趨勢。
     盈利預(yù)測與投資建議：維持之前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2013/14/15 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.94、1.11、1.30 元/股。我們維持8 月初以來“看多整個家紡板塊”的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前是整個家紡板塊良好的底部建倉時(shí)機(jī)。
    理由在于：1，景氣低點(diǎn)正在過去。三家家紡上市公司會逐步用不斷改善的業(yè)績表現(xiàn)扭轉(zhuǎn)市場對家紡板塊的悲觀預(yù)期；2，超預(yù)期因素不斷臨近。盡管市場已不再預(yù)期，但我們堅(jiān)持認(rèn)為今年三、四季度，尤其入秋后，家紡終端需求有望在去年地產(chǎn)復(fù)蘇帶動下出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，進(jìn)而帶動行業(yè)需求走出低谷。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：電商沖擊，需求復(fù)蘇幅度低于預(yù)期。