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    事項(xiàng)：
    亞廈股份公告2013年中期業(yè)績，收入為52.42億，增長29.52%，歸屬凈利潤為3.60億，增長39.91%，攤薄后每股收益0.57元。公司預(yù)計(jì)2013年1-3季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長40%-60%。
    簡要評(píng)述：
    1. 業(yè)績符合預(yù)期，收入增長上升，2季度現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。其中2013年2季度單季度收入為31.48億，同比增長36.6%，凈利潤為2.24億,同增42.65%，凈利潤增長超過收入增長。剔除收購藍(lán)天和恒基裝飾的因素后，2013年上半年收入（藍(lán)天和恒基貢獻(xiàn)4.58億）同比增長30.73%，凈利潤（藍(lán)天和恒基約貢獻(xiàn)2367萬）同比增長39.96%。上半年現(xiàn)金流為-4.06億，其中2季度現(xiàn)金流為1.78億，2季度現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款65.2億。
    2. 藍(lán)天恒基兩家子公司表現(xiàn)不佳，幕墻子公司和本部業(yè)績維持增長。藍(lán)天和恒基裝飾整體表現(xiàn)一般，合計(jì)凈利潤同比下降15%。亞廈幕墻表現(xiàn)靚麗，實(shí)現(xiàn)凈利潤9512萬，增長116%；亞廈本部業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定，收入為34億，同比增長15.57%，凈利潤為2.44億，同比增長20.52%。
    3. 幕墻裝飾工程收入增長較快，毛利率提高。幕墻裝飾工程收入為12.77億，同比增長106.57%，其毛利率為16.26%，同比上升了0.58個(gè)百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)收入為2.07億，同比增長60.71%。
    4. 綜合毛利率提升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加，凈利率有所提升。上半年毛利率為16.91%，同比提升了0.59個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.31%，同比增加了0.44個(gè)百分點(diǎn)；其他費(fèi)用率有降低；凈利率為7.06%，同比提升了0.42個(gè)百分點(diǎn)。
    5. 西南、西北占比減少。華北和華東地區(qū)收入占比增加，分別增加5%和2%。 
    6. 盈利預(yù)測和投資建議。2013年上半年，公司業(yè)務(wù)開展順利，新承接訂單85億，比上年同期增長38%，在手訂單充沛。我們預(yù)計(jì)2013-2014年公司EPS為1.46和1.91元，給予公司2013年24-28倍的PE，合理價(jià)值區(qū)間為35.04-40.88元，建議 "買入"。 
    7. 主要風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；訂單推遲風(fēng)險(xiǎn)；回款風(fēng)險(xiǎn)。