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    投資要點(diǎn)
    凈利潤(rùn)下滑業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期 
    2013年1-6月，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.81億元，同比下降4.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.94億元，同比下降17.7%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.63億元，同比下降20.3%，基本每股收益0.41億元；第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.18億元，同比下降7.7%，凈利潤(rùn)為1.14億元，同比下降29%，第二季度收入和利潤(rùn)均不達(dá)到預(yù)期。 
   零售業(yè)務(wù)拖累上半年整體經(jīng)營(yíng)  上半年公司零售太陽能熱水器營(yíng)業(yè)收入10.48億元，同比下降23.17%，工程太陽能熱水器和太陽能熱水工程系統(tǒng)收入分別為2.68億元和1.08億元，同比分別增長(zhǎng)210%和64.6%；分地區(qū)來看，公司主要收入來源地華東、華中地區(qū)分別下降4.28%和14.39%。從09年家電下鄉(xiāng)以及節(jié)能補(bǔ)貼等各種政策推行以來，太陽能熱水器行業(yè)經(jīng)過高速發(fā)展后，進(jìn)入調(diào)整期，尤其是農(nóng)村太陽能熱水器零售市場(chǎng)下滑速度更快，預(yù)計(jì)未來幾年農(nóng)村零售太陽能熱水器市場(chǎng)增速有限。隨著我國(guó)各省市對(duì)12層以下民用住宅強(qiáng)制安裝太陽能地區(qū)的增多，未來工程太陽能熱水器將是公司的發(fā)展重點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年工程太陽能熱水器業(yè)務(wù)或?qū)⒎?br>    成本上升導(dǎo)致毛利率下降未來發(fā)展或在行業(yè)整合
    上半年公司產(chǎn)品成本下降速度相對(duì)較慢，從而導(dǎo)致毛利率下降3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到32.4%，由于公司擁有較大額度的超募資金，從而導(dǎo)致期間費(fèi)用率和去年基本持平，毛利率下滑導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。公司已于近期經(jīng)成立投資公司，未來發(fā)展的契機(jī)或在對(duì)行業(yè)整合，太陽能熱水器行業(yè)集中度的進(jìn)一步提高。
     盈利預(yù)測(cè)及估值
     預(yù)計(jì)2013-2014年公司EPS為1.11元、1.33元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為13.04倍、10.86倍，雖然短期業(yè)績(jī)下滑，但是我們相對(duì)看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持"增持"投資評(píng)級(jí)。