>> 國泰君安-日出東方(603366)太陽能熱水器工程市場將獲國家政策支持-130308
| 上傳日期： |
2013/3/8 |
大?。?/td>
| 1273KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
方馨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
政策首次明確將通過補貼支持公共事業(yè)領(lǐng)域太陽能熱水器應(yīng)用，工程領(lǐng)域政策支持走向?qū)嵸|(zhì)。工信部出臺《關(guān)于促進(jìn)太陽能熱水器行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(征求意見稿)，首次明確將對于醫(yī)院、學(xué)校等采用太陽能
集中熱水系統(tǒng)給予一定的補貼。日出東方重點發(fā)展工程市場的戰(zhàn)略與政策引導(dǎo)方向相契合。我們預(yù)計后續(xù)地方政府具體措施將出臺，公司將受益于未來工程市場加速發(fā)展。
集中度提升的政策方向利于公司，市值將長期成長。政策強調(diào)提升行業(yè)集中度，到2015 年前10 家企業(yè)產(chǎn)銷量占比超過50%。近兩年行業(yè)參與企業(yè)數(shù)量已顯著減少，未來政策對市場集中度提高的引導(dǎo)將助公司穩(wěn)固市場地位，享受健康競爭環(huán)境。
2013 年公司工程市場收入翻番目標(biāo)有望實現(xiàn)。公司年初制定工程市場收入增長100%的目標(biāo)，目前在手工程訂單充裕，未來在政策進(jìn)一步扶持下行業(yè)環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，目標(biāo)實現(xiàn)的確定性增強。
上調(diào)目標(biāo)價至20.3 元。因工程項目結(jié)算的滯后性，未來工程增長短期對業(yè)績影響較小，維持2012 至2014 年EPS 預(yù)測為1.02、1.27 與1.52 元。
目前股價對應(yīng)2013 年P(guān)E 13.7 倍，相比同行業(yè)公司仍較低。我們認(rèn)為政策對工程市場扶持進(jìn)一步明確，未來公司工程領(lǐng)域增長持續(xù)性與確定性提升，我們上調(diào)目標(biāo)價至20.3 元，對應(yīng)13 年16 倍PE，維持“增持”評級。
|
|
