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    要點(diǎn)： 目前政策仍然對(duì)行業(yè)保持溫暖：無論從國(guó)外太陽(yáng)能熱利用較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，還是我們自己的發(fā)展目標(biāo)來看，行業(yè)都仍未到天花板。只是增速將放緩，并且結(jié)構(gòu)性偏向工程市場(chǎng)。 公司經(jīng)營(yíng)良好，"熱水銀行"志存高遠(yuǎn)：公司四季度以來銷量較快增長(zhǎng)，經(jīng)銷商大會(huì)的訂貨金額相比去年也有大幅增加。遠(yuǎn)期來看，"熱水銀行"賦予了公司所處行業(yè)更大生命力，一方面公司將在商業(yè)模式上有所創(chuàng)新，從單純的產(chǎn)品銷售向BT、BOT、EMC等變化，另一方面將實(shí)現(xiàn)民用向工業(yè)用熱水系統(tǒng)的跨越，迎來更大的市場(chǎng)空間。 行業(yè)已在整合，利好龍頭企業(yè)：幾方面因素已經(jīng)在推動(dòng)整合的進(jìn)行：消費(fèi)者對(duì)大品牌的青睞；工程市場(chǎng)崛起帶來更高門檻；渠道資源向大廠商集中。加上一些事件性和政策性因素影響，未來龍頭企業(yè)份額將逐步提升。 日出東方股價(jià)被低估：根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，從PE估值來看和可比公司并無優(yōu)勢(shì)。但公司賬面大額現(xiàn)金目前還未產(chǎn)生業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，PE方法將低估公司的"現(xiàn)金價(jià)值"。 未來成長(zhǎng)還看資金運(yùn)作：公司在手現(xiàn)金30億，未來使用是否得當(dāng)將直接影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司未來主要有幾點(diǎn)資金投向：第一，工程銷售隊(duì)伍方面的投入；第二，廣東的空氣能項(xiàng)目；第三，向上游延伸，例如強(qiáng)化熱水控制系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)；第四，不排除公司采取一些收購(gòu)進(jìn)行橫向擴(kuò)張，一方面帶來盈利的增長(zhǎng)，一方面帶來技術(shù)的互補(bǔ)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致產(chǎn)品需求不振；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。