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     政策支持“擴(kuò)內(nèi)需”，信息消費(fèi)成為鼓勵(lì)重點(diǎn)?！皵U(kuò)內(nèi)需、促銷費(fèi)”已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)主要方向，今年4 月的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出要開發(fā)和培育信息消費(fèi)等新的消費(fèi)熱點(diǎn)，而近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步明確了對(duì)我國(guó)信息消費(fèi)領(lǐng)域的期望和要求：“促信息消費(fèi)、拉國(guó)內(nèi)需求、助經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”，爭(zhēng)取“十二五”后三年實(shí)現(xiàn)信息消費(fèi)規(guī)模年均增長(zhǎng)20%以上，計(jì)劃到2015 年我國(guó)信息消費(fèi)總規(guī)模達(dá)到3.2 萬(wàn)億。
     信息消費(fèi)盛宴確保MLCC 配方粉主業(yè)維持高速增長(zhǎng)。MLCC 是電容器主流且市占率不斷提升，智能手機(jī)和平板電腦的迅速崛起為MLCC 帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間，公司生產(chǎn)的配方粉位于MLCC 產(chǎn)業(yè)上游，在填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的同時(shí)，依靠自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)抓住國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)遇成就了行業(yè)龍頭地位，目前已打入核心客戶產(chǎn)業(yè)鏈，并且可憑借其龍頭地位充分享受信息消費(fèi)盛宴，維持主業(yè)高速增長(zhǎng)。
     微波介質(zhì)材料一片藍(lán)海，未來(lái)大幅放量增長(zhǎng)可期。我們認(rèn)為，我國(guó)微波介質(zhì)陶瓷材料的發(fā)展使其將成為一個(gè)有著較高利潤(rùn)空間的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)更多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司運(yùn)用現(xiàn)有工藝流程及裝備，基于基本重疊的現(xiàn)有客戶群，成功開拓微波介質(zhì)陶瓷材料，09 年立項(xiàng)，11、12 年已經(jīng)有小幅盈利，預(yù)計(jì)13 年可貢獻(xiàn)約200 萬(wàn)凈利潤(rùn)，未來(lái)大幅放量增長(zhǎng)可期。
     維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)信息消費(fèi)除了帶動(dòng)傳統(tǒng)3C 消費(fèi)刺激MLCC 需求增長(zhǎng)之外，也會(huì)對(duì)于包括智能終端、顯示終端以及北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)等多個(gè)領(lǐng)域的需求產(chǎn)生了刺激，這將在國(guó)瓷材料既有的下游領(lǐng)域大幅增厚市場(chǎng)空間，同時(shí)在新興應(yīng)用領(lǐng)域顯著拓寬市場(chǎng)空間，徹底消除對(duì)于國(guó)瓷下游應(yīng)用領(lǐng)域不夠?qū)挿旱膿?dān)憂，公司高增長(zhǎng)更有堅(jiān)實(shí)市場(chǎng)保障。
    另外，由于主要原材料四氯化鈦的價(jià)格持續(xù)下跌，短期盈利能力也有一定保障，綜上所述，我們預(yù)計(jì)公司2013、2014 年的EPS 分別為1.37 元和1.71元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)拓展不利，募投項(xiàng)目低于預(yù)期。