>> 華泰證券-美菱電器(000521)二季度業(yè)績持續(xù)改善-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
張洪道 |
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投資要點：
中報業(yè)績符合預(yù)期。根據(jù)公告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入59.51 億元，同比增長12.02%，歸屬上市公司股東凈利潤約1.36 億元，同比增長22.40%，其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入35.66 億元，同比增長18.17%，歸屬上市公司股東凈利潤9481 萬元，同比增長24.35%，符合此前預(yù)期。上半年對應(yīng)EPS0.18 元。
冰箱產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，空調(diào)規(guī)模增長較快，海外市場拓展顯成效。上半年公司冰箱收入36.98 萬元，同比增長4.92%，其中雅典娜冰箱銷售同比增長超過86%，雅典娜及三門電控冰箱銷量占比提升5%以上，拉動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，上半年美菱冰箱一級市場占有率10.09%，穩(wěn)中有升；空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入18.65 億元，同比增長25.96%，是拉動公司上半年營收增長最大動力，利潤貢獻也不小。國內(nèi)關(guān)注傳統(tǒng)根據(jù)地市場和戰(zhàn)略崛起市場同時，努力拓展電子商務(wù)、工程機等新興市場，其中電子上午業(yè)務(wù)同比增長超過200%，海外市場重點培育核心大客戶，核心客戶冰箱（柜）發(fā)貨數(shù)量同比增長超過40%，上半年整體出口收入增長35.40%，毛利率提高3.88pct，成效初顯。
盈利能力穩(wěn)中有升，后續(xù)提升空間大。上半年整體毛利率23.95%，較去年同期略微提升，主要是空調(diào)毛利率提高2.41cpt，銷售凈利率2.22%，同比提高0.10pct。與海爾、科龍等其它白電龍頭相比，盈利能力仍有翻倍以上提高空間。公司產(chǎn)品上重點發(fā)展中高端、大容量雙門及三門冰箱，開發(fā)變頻空調(diào)新產(chǎn)品，提升整體產(chǎn)品能力，運營上積極開展對標管理，在“人效、錢效、物效”三方面提升工作，提效率，降費用，多方面發(fā)力提升盈利能力。
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