>> 中銀國際-華僑城A(000069)拿地潮即將啟動,管理團隊平穩(wěn)更迭-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田世欣 |
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優(yōu)質(zhì)土地的獲取高潮，帶動未來3-5 年內(nèi)業(yè)績的釋放，其中，寧波和順德下半年就可拿地，明年有望貢獻銷售。另一方面，今年5 月，華僑城集團向公司注入了70 萬平米的深圳本部優(yōu)質(zhì)廉價的土地，擴充了深圳土地儲備。此外，本次管理團隊平穩(wěn)更迭，公司發(fā)展再添活力。華僑城旅游復(fù)合地產(chǎn)、成片綜合開發(fā)的模式具有良好的護城河，實現(xiàn)與地方利益共贏，具有長期成長價值，我們重申買入評級。
支撐評級的要點
凈利潤同比增長74%，預(yù)計前3 季度業(yè)績?nèi)詫⑼却笤觥９旧习肽陮崿F(xiàn)凈利潤18.2 億元，同比增長74.1%；每股收益0.25 元；毛利率為56.1%，凈利率為17.1%，分別較去年同期提高了1.6 和1.5 個百分點。
業(yè)績的大增主要源于房地產(chǎn)結(jié)算量的大幅增加以及旅游業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長，其中，前者主要是因為公司加大上半年的推盤量，致使上下半年推盤占比6:4。預(yù)計前3 季度每股收益表現(xiàn)仍將大幅好于去年同期每股收益0.22 元。
上半年銷售 109 億元，維持全年210 億元預(yù)測。上半年，我們估簽約銷售金額109 億元，同比增長56%，其中，深圳本部和上海分別貢獻44億元和30 億元，合計占比達67%；下半年新推盤100 億元，主要推盤項目華僑城純水岸15 期45 億元、上海蘇河灣塔樓20 億元、北京和武漢等推盤35 億元，下半年總可售資源300 億元。我們維持13 年公司簽約銷售金額約210 億元的預(yù)期，同比增長5%。
第二輪擴張進行中，開啟新一波土地獲取高潮。截至目前公司已接連與福州、大鵬、重慶、寧波和順德5 個城市簽訂了合作框架協(xié)議，未來1-2 年內(nèi)將迎來新一波的優(yōu)質(zhì)廉價土地的獲取高潮。而未來3-5 年內(nèi)業(yè)績也將得到加速釋放。其中，預(yù)計寧波項目和順德項目下半年中將分別拿地30-50 萬方和80 萬方，并均有望下半年開工，明年開始預(yù)售。
管理團隊平穩(wěn)更迭，華僑城基因不改、戰(zhàn)略不變。14 日董事會決議原總裁劉平春為新一任董事長，本次管理團隊平穩(wěn)更迭，并且管理層仍為原華僑城的經(jīng)營班子，預(yù)示著華僑城基因不改、戰(zhàn)略不變，同時多位年輕高管獲得升職，也將進一步調(diào)動新一屆管理層的積極性，提高企業(yè)活力。
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