久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
    事項：公司今日公布半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入106.2 億元，同比增長58.95%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤18.2 億元，同比增長74.07%，實現(xiàn)EPS 0.25 元。
    平安觀點:
    房地產業(yè)務結算增長促業(yè)績同比上升：上半年公司旅游綜合收入和房地產業(yè)務收入同比增長均超過60%，由于旅游綜合收入中包含旅游項目中的地產結算收入，因此按旅游和地產口徑重新拆分后，我們估算上半年地產結算收入同比增長約80%（主要結算項目為深圳本部純水岸、香山里，前海酒店等），旅游業(yè)務增長約15%。
    地產銷售良好，旅游穩(wěn)健增長：我們測算，公司上半年地產口徑簽約銷售額約110 億元，同比增長約57%，整體去化率在60%左右，隨一二線城市需求回暖，公司項目銷售狀況良好。下半年，我們預計公司可售依然充足，全年完成220-230 億元簽約銷售目標的概率較大，同比增長約20%。
    旅游業(yè)務也將保持穩(wěn)定增長，隨著天津歡樂谷、上海水公園等開業(yè)預計全年旅游收入有望達到50 億元。
    管理層換屆完成，駛向第三輪擴張期：公司第六屆董事會第一次會議于8月14 日選舉產生新一任管理層，劉春平任新一屆董事長，新管理層的上任會加速公司第三輪擴張進程，進入更廣大的三四線城市，由此將打開未來3-5 年地產業(yè)務新的增長點，同時旅游業(yè)務也向著運營20 家園區(qū)，入園人數(shù)達到3000 萬人的世界第四大連鎖主題公園集團的目標邁進。截止目前，公司已與順德、寧波、重慶、福州、深圳大鵬等城市區(qū)域簽訂合作框架協(xié)議，我們判斷年內完成土地實質獲取的概率較大。
    價值低估，維持“推薦”評級：我們預計公司2013-2014 年收入為288和356 億元，預計EPS 分別為0.64 和0.76 元，對應PE 9.5x 和8.0x。
    測算公司NAV 9.12 元/股，目前股價折讓33%,折讓比例較高，價值低估，維持“推薦”評級。