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投資要點(diǎn)：
    “煤電硅”完整鏈條造就成本優(yōu)勢(shì)。公司目前具有從煤炭到自備電廠到多晶硅的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而多晶硅重要成本之一就是電能，公司電能成本較國(guó)內(nèi)其他廠家具備較大優(yōu)勢(shì)，1.2 萬(wàn)噸的規(guī)模在國(guó)內(nèi)也屈指可數(shù)，預(yù)計(jì)公司1.2 萬(wàn)噸多晶硅生產(chǎn)線的綜合成本較國(guó)內(nèi)廠家具備很大優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)能夠控制在15 美元/千克以內(nèi)的水平。而目前多晶硅價(jià)格在16-19美元/千克的區(qū)間，在該成本下公司已經(jīng)能夠獲利。根據(jù)我們測(cè)算，如若完全成本下降到15 美元/千克的水平，按照目前的價(jià)格水平，預(yù)計(jì)多晶硅項(xiàng)目能夠貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)約2 億左右的水平。此外，公司如果該模式得到驗(yàn)證，預(yù)計(jì)未來將進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供充足的現(xiàn)金流，有望支撐到最后，見到行業(yè)曙光。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變壓器和電線電纜業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)前景有限，但業(yè)務(wù)基本能夠保持穩(wěn)定，為公司光伏業(yè)務(wù)的拓展提供充分的現(xiàn)金流。目前看國(guó)內(nèi)廠家多晶硅的成本和目前售價(jià)基本持平，甚至超過售價(jià)水平，很多廠商處于停產(chǎn)狀態(tài)，而多數(shù)光伏企業(yè)僅涉足光伏行業(yè)，其資金流有限，提前退出的可能性較大，而公司這類有強(qiáng)大的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流做支撐的公司有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠支撐到最后。