>> 東興證券-華僑城A(000069)中期財報點評：新一輪擴張期來臨,業(yè)績持續(xù)性強-130816
| 上傳日期： |
2013/8/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，張鵬 |
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事件：
公司發(fā)布2013 年中報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入106.19 億元，同比增長58.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.19 億元，同比增加74.07%，基本每股收益0.25 元，同比增加74.04%。觀點：公司業(yè)績大幅增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入106.19億元，同比增長58.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.19億元，同比增加74.07%；公司加大推盤力度，實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入59.2億元，同比增長66.36%；公司加強旅游綜合業(yè)務(wù)統(tǒng)籌運作，上半年共接待游客1146萬人次，實現(xiàn)旅游業(yè)務(wù)收入44.1億元，同比增長61.02%。
公司加大力度拿地，發(fā)展可持續(xù)性強。公司公告，大股東今年5月將深圳絕版稀缺地塊（該地段住宅和寫字樓交易價格在35000元/平米~70000元/平米不等）70萬平方米，以樓面價不到10000元/平米注入上市公司，此舉將有助于維持上市公司較高的毛利率水平。截止目前，公司已與順德、寧波、重慶、福州、深圳等城市簽訂合作框架協(xié)議，我們判斷不久將推進實質(zhì)性拿地，進入又一輪擴張時期。
公司獨特模式和競爭力助力業(yè)績上新臺階。公司憑借“旅游+地產(chǎn)”模式及股東背景，在融資及拿地方面優(yōu)勢明顯，壁壘高、盈利能力強，預(yù)計長期得到高于行業(yè)平均的估值。隨著新一輪項目（如和上述五城的合作）的啟動，將帶動業(yè)績躍上新臺階。
結(jié)論：公司憑借“旅游+地產(chǎn)”模式及股東背景，擁有強大的競爭力。報告期內(nèi)，公司業(yè)績大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入106.19億元，同比增長58.95%。上半年，公司加大拿地力度，增強發(fā)展的持續(xù)性?？梢灶A(yù)期公司未來將保持較高增速。我們預(yù)計公司2013-2015年的營業(yè)收入分別為263.55億元、323.80億元和397.82億元，歸屬于母公司凈利潤分別為49.84億元、58.43億元和71.23億元，每股收益分別為0.69元、0.80元和0.98元，對應(yīng)PE分別為8.92、7.60和6.24，維持公司“推薦”評級。
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