>> 招商證券-平高電氣(600312)特高壓產(chǎn)品帶動毛利率大幅提升-130818
| 上傳日期： |
2013/8/19 |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
彭全剛 |
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半年利潤略超市場預(yù)期。公司上半年實現(xiàn)銷售收入15.10億元，同比增長43.32%，歸屬上市股東凈利潤1.38億元，略超市場預(yù)期，主要原因在于上半年、皖電東送淮南至上海特高壓項目、新疆750kV輸變電項目上半年確認收入，高毛利產(chǎn)品帶動公司收入利潤大幅上升。
產(chǎn)品盈利狀況獲得改善。公司上半年主要產(chǎn)品的毛利率大幅提升，其中敞開式六氟化硫斷路器及隔離開關(guān)的毛利率較去年同期由負轉(zhuǎn)正，一方面由于2011年前后行業(yè)惡性競爭階段的低價訂單已經(jīng)消化完畢，另一方面公司具有核心競爭力的用于特高壓交直流系統(tǒng)、750kV系統(tǒng)的產(chǎn)品比例不斷提高，同時公司自2012年開始對老產(chǎn)品進行了技術(shù)升級，產(chǎn)品性能和成本均得到優(yōu)化。 后續(xù)特高壓訂單獲得進展，海外及中壓產(chǎn)品需要關(guān)注。公司上半年新簽常規(guī)產(chǎn)品14.5億，同時完成了浙北至福州特高壓工程的競爭性談判，年內(nèi)特高壓產(chǎn)品的供貨應(yīng)能夠持續(xù)。公司加大了海外市場的拓展力度，簽訂印度國家電網(wǎng)公司765kV總包項目，并積極布局印度、巴西、南非等市場。增發(fā)建設(shè)的天津中壓產(chǎn)品基地將于明年初投產(chǎn)，后期的增量需要依靠海外及中壓產(chǎn)品市場。 費用控制優(yōu)化，投資收益回升。公司上半年期間費用同比增長2.8%，費用率較去年同期下降4.7 個百分點，內(nèi)部管理得到較好改善。公司投資的聯(lián)營公司平高東芝盈利狀況大幅提升，半年貢獻投資收益1983萬元，約為去年同期3倍。
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