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   事件：2013 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.57 億元，同比增長(zhǎng)79.39%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.65 億元，同比增長(zhǎng)64.45%，對(duì)應(yīng)EPS 是0.28 元，2013 年1 和2 季度EPS 分別為0.09 元和0.19 元。公司上半年盈利略超中期業(yè)績(jī)預(yù)告的0.63 億元。 
   點(diǎn)評(píng)： 
    收入大幅增長(zhǎng)是盈利同比增長(zhǎng)的主要原因。2013 年上半年，公司EPC 工程項(xiàng)目收入大幅增長(zhǎng)93.8%，達(dá)到2.66 億，是帶動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要原因，公司托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收入0.64 億元，僅增長(zhǎng)6.1%。同比看，2013 年毛利率基本穩(wěn)定，為26.65%，僅比去年同期小幅下滑0.49 個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.16 億元，基本和去年持平，是利潤(rùn)增速慢于收入增速的主要原因。2013 年公司各項(xiàng)費(fèi)用控制較好，較去年同期下滑1.7 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率基本保持10%費(fèi)用率水平，所得稅率下降了3 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到16.35%。 環(huán)比看，2013 年公司1 季度和2 季度的收入和利潤(rùn)占比情況和2012 年相差不大，基本維持于3:7 的比例，費(fèi)用支出也正常。 耐心等待2013 年新簽訂單。公司屬于訂單推動(dòng)型企業(yè)，新簽訂單對(duì)盈利影響較大。過去2 年， 由于訂單飽滿，從而奠定了2013 年收入和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。 而截至2013 年公布中報(bào)披露，公司新簽訂單情況偏少，EPC 工程項(xiàng)目?jī)H公告了中石油華北石化分公司2.96 億元的訂單，似乎略有不足，然而我們認(rèn)為，公司在中石油、神華寧煤和中煤榆林煤化工水處理項(xiàng)目中處于領(lǐng)先地位，未來神華寧煤和中煤煤化工項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)高峰期，公司未來訂單情況較為樂觀，從而應(yīng)耐心等待公司2013 年新簽訂單。 盈利預(yù)測(cè)。從目前訂單情況，我們預(yù)計(jì)公司13-15 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)57.25%、31.62%和26.42%， 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48.94%、27.48%和17.96%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.64、0.82 和0.97 元。長(zhǎng)期來看，公司具備較高的成長(zhǎng)性，繼續(xù)維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：項(xiàng)目訂單量低于預(yù)期；公司水處理項(xiàng)目出現(xiàn)質(zhì)量問題；管理層出現(xiàn)劇烈變動(dòng)。