>> 中信建投-榮盛發(fā)展(002146)實干興企，中堅可期-130819
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇雪晶 |
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榮盛發(fā)展發(fā)布2013 年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入76.24 億元，增長37.57%；實現(xiàn)營業(yè)利潤16.01 億元，增長47.13%；實現(xiàn)凈利潤11.19 億元，增長33.55%；EPS0.60 元。 業(yè)績、毛利率雙穩(wěn)定：13 年上半年，公司營業(yè)收入增速低于與營業(yè)利潤增速，主要是由于房地產(chǎn)業(yè)務毛利率與去年同期相比小幅上升，再加上財務費用下降明顯所致。預計全年結(jié)算面積較去年相比增長超過30%。全年毛利率將不會出現(xiàn)下滑，預計與12 年基本持平。
銷售加速增長，未來發(fā)展可期：13 年上半年，公司實現(xiàn)合同銷售金額104 億元，同比增長53%。下半年公司計劃新推貨值180 億，總貨值達到270 億，在去化率保持穩(wěn)定的情況下，我們樂觀預計公司全年銷售有望達到230 億以上。雖然公司布局的區(qū)域在銷售上會面臨一些困難，但強大的執(zhí)行力讓我們不得不樂觀的判斷。 投資開發(fā)加強，戰(zhàn)略布局新思路：13 年上半年，公司獲得土地建筑面積合計約148 萬平米，購地金額將近40 億，公司計劃全年購地金額為110 億，計劃購地面積650 萬平。本年度獲得項目樓面價有所提升，主要是由于廣東和四川的土地價格相對偏高所導致。這也反映了公司在土地儲備布局的一些新思路，這值得市場的關(guān)注。但總體而言，土地儲備完成率目前相對較低，也反映了公司對目前土地市場價格并不非常認同。 盈利預測與投資評級：公司一直以來定位清晰，堅持在環(huán)渤海與長三角區(qū)域內(nèi)耕耘有潛力的中型城市。正是這一戰(zhàn)略定位再加上公司管理層良好的執(zhí)行力促成了公司的高速成長。再融資的放開，也為企業(yè)未來發(fā)展提速增加了可能性，我們預計公司13、14 年EPS 分別為1.52、2.01 元，維持"買入"評級。
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