>> 東興證券-兆馳股份(002429)調(diào)研快報：彩電業(yè)務(wù)不佳影響整體業(yè)績,LED業(yè)務(wù)成長迅速-130819
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
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作者： |
李常 |
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1：二季度彩電出口疲軟，公司積極推出新品類、開拓國內(nèi)新渠道根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)彩電廠商的13 年2 季度液晶電視內(nèi)、外銷同比增速分比為28%、-11%，其中國內(nèi)的高增速主要受節(jié)能惠民政策刺激。公司的彩電業(yè)務(wù)主要以海外代工為主，受海外需求疲軟的影響，公司彩電業(yè)務(wù)2 季度出現(xiàn)下滑，產(chǎn)品的毛利率呈下滑態(tài)勢。
公司積極推出新品類，第二代DLED 彩電更薄、更窄，尺寸最大至55 寸，集合了安卓智能系統(tǒng)、智能上網(wǎng)、wifi、3D 等功能，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善來提升盈利能力。
在國外需求不佳的情況下，公司積極拓展國內(nèi)的運營商和電商渠道，上半年公司內(nèi)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比例提升至39.88%，國內(nèi)渠道的拓展在下半年仍將繼續(xù)推進。
2：LED 業(yè)務(wù)快速增長
上半年 LED 業(yè)務(wù)對外銷售約1.7 億元，同比增長243%，毛利率同比增長9.59 個百分點。
公司為了應(yīng)對高速增長的下游需求不斷擴充產(chǎn)能。公司6 月份在沙井工廠新增了8 條LED 照明產(chǎn)品生產(chǎn)線，公司將在8 月底之前將現(xiàn)有的50 條LED 封裝生產(chǎn)線擴充至80 條。
公司的LED 業(yè)務(wù)由LED 電視背光、LED 外銷燈珠、LED 燈具組成。
未來LED 電視背光供應(yīng)將進一步本土化，LED 照明在終端產(chǎn)品價格下降的趨勢下將在市場上得到快速推廣。公司的LED 業(yè)務(wù)極具成長潛力。
結(jié)論：
雖然上半年公司的彩電代工業(yè)務(wù)不佳影響了整體業(yè)績，但是公司已經(jīng)在積極開拓新的渠道。同時公司的LED 業(yè)務(wù)快速起步，將成為未來的重要支柱。預(yù)計公司13 年、14 年的eps 為0.59、0.75 元，對應(yīng)pe 為24 倍、19 倍，維持“推薦”評級。
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