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投資要點
    事件：
    平煤股份發(fā)布2013 半年報，上半年收入93 億元，同比下降25%；凈利潤4.3 億元，同比下降48%；EPS 為0.18 元。其中，二季度單季收入43 億元，同比和環(huán)比分別下降30%和14%；二季度凈利潤2.4 億元，同比下降34%，環(huán)比上漲21%；一、二季度單季EPS 分別為0.08 元和0.10 元。
    點評：
    平煤股份上半年業(yè)績符合預期，盈利下滑主要是原煤產(chǎn)銷量下降、煤價下跌所致，我們認為公司短期缺乏新增產(chǎn)能，維持“中性”評級。分析如下：產(chǎn)銷量同比下跌，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。上半年，平煤股份原煤產(chǎn)量1759 萬噸，同比減少182 萬噸，降幅9.4%；精煤產(chǎn)量399 萬噸，同比增加54 萬噸，增幅16%。商品煤銷量1633 萬噸，同比減少195 萬噸，降幅11%。其中混煤銷量1025 萬噸，同比下降18%；精煤銷量389 萬噸，同比增長13%；其他洗煤219 萬噸，同比下降4%。平煤股份的煤炭產(chǎn)銷量下降主要是下游需求疲弱導致銷售壓力增大。值得注意的是，平煤股份精煤產(chǎn)量比重提升，這是業(yè)績下降較緩的原因之一。
    商品煤均價下跌77 元/噸，跌幅13%。上半年，平煤股份商品煤綜合售價508 元/噸，同比下跌77 元/噸，跌幅13%。細分來看，混煤售價414 元/噸，下跌44 元/噸，跌幅9.6%；冶煉精煤售價1009 元/噸，同比大跌352元/噸，跌幅26；其他洗煤售價54 元/噸，同比下跌50 元/噸，跌幅48%。