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    ◎事項(xiàng)： 公司公布半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.81億元，同比下降25.25%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.32億元，同比下降48.02%，基本每股收益0.1828元。
    ◎主要觀點(diǎn)： ?煤炭?jī)r(jià)格下跌，拖累公司業(yè)績(jī)。公司上半年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1758.93萬(wàn)噸，同比下降9.38%，精煤產(chǎn)量398.52萬(wàn)噸，同比增加15.69%。公司所在平頂山地區(qū)今年來(lái)焦煤及動(dòng)力煤價(jià)格分別下降20%，38%，受此影響，公司上半年混煤銷售均價(jià)為414.35元/噸，同比下降9.6%，精煤銷售均價(jià)1008.94元/噸，同比下降25.88%。 
    公司內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足，期待資產(chǎn)注入。公司未來(lái)內(nèi)生增長(zhǎng)主要來(lái)自首山一礦的投產(chǎn)，以及整合小煤礦的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2013-2015年產(chǎn)量分別為3900、4050、4250，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力相對(duì)不足。未來(lái)產(chǎn)能的增加有賴于集團(tuán)資產(chǎn)的注入，集團(tuán)目前擁有包括瑞平煤電在內(nèi)的1000萬(wàn)噸產(chǎn)能及2000萬(wàn)噸在建待建產(chǎn)能，集團(tuán)承諾未來(lái)將逐步注入上市公司。 
    短期焦煤價(jià)格或出現(xiàn)反彈。近期地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)微調(diào)，上市企業(yè)融資開(kāi)閘，一二線城市土地市場(chǎng)開(kāi)始活躍，房企拿地積極性提高，未來(lái)投資增速將出現(xiàn)回升。且經(jīng)濟(jì)增速在短期內(nèi)企穩(wěn)，天氣轉(zhuǎn)涼后，下游基建項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度將有所加快，在補(bǔ)庫(kù)存需求帶動(dòng)下，焦煤價(jià)格有望延續(xù)反彈趨勢(shì)，對(duì)公司三季度業(yè)績(jī)形成利好。