>> 中信建投-平煤股份(601666)一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期,在建項(xiàng)目進(jìn)展慢,發(fā)展靠注入-130423
| 上傳日期： |
2013/4/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
李俊松，劉宏程 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件
公司公布2012 年報(bào)及2013 一季報(bào) 2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.69 億元，同比減少11.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.21 億元，同比減少39.14%；折合EPS0.47 元，其中四季度單季0.07 元。公司擬以2012 年12 月31 日總股本2,361,164,982 股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.43 元（含稅）。 2013 年1 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.86 億元，同比下滑20.3%； 實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.95 億元，同比下滑58.9%；折合EPS0.08 元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
簡(jiǎn)評(píng)
商品煤總量微減，但精煤量提高 2012 年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量3839 萬噸，同比減少22 萬噸；其中下半年產(chǎn)量1898 萬噸，環(huán)比上半年減少43 萬噸。公司2012 年精煤產(chǎn)量702 萬噸，同比增加66 萬噸；其中下半年357 萬噸，環(huán)比上半年增加13 萬噸。其他選煤產(chǎn)量449 萬噸，同比增加29 萬噸，其中下半年環(huán)比上半年減少19 萬噸。公司商品煤銷量3573 萬噸，同比減少152 萬噸，減幅4.07%；商品煤率93%。公司商品煤銷量中，精煤銷量693 萬噸，同比增加60 萬噸；其中下半年349 萬噸，環(huán)比上半年增加5 萬噸。篩混煤銷量2451 萬噸， 同比減少219 萬噸；其中下半年1194 萬噸，環(huán)比上半年減少62 萬噸。其他選煤銷量429 萬噸，同比增加8 萬噸；其中下半年201 萬噸，環(huán)比上半年減少27 萬噸。
商品煤均價(jià)同比降17.32 元/噸，受精煤價(jià)格下跌影響最多 2012 年公司商品煤綜合售價(jià)532 元（不含稅），同比下降17.32 元，降幅3.15%。其中上半年公司商品煤均價(jià)高達(dá)584 元/噸，下半年下降至478 元/噸。公司2012 年精煤均價(jià)1197 元/噸，同比下降189 元/噸；其中下半年均價(jià)僅1034 元/噸，環(huán)比大跌327 元/噸。公司篩混煤均價(jià)422 元/噸，同比增加1 元/噸；其中上半年均價(jià)458 元/噸，下半年均價(jià)383 元/噸。其他選煤售價(jià)92 元/噸， 同比降13 元/噸；其中上半年104 元/噸，下半年跌至78 元/噸。
成本控制成效下半年開始顯現(xiàn)，精煤成本下降最多 2012 年公司噸商品煤綜合成本約420 元/噸，同比增加8 元/噸； 其中上半年450 元/噸，下半年成本389 元/噸。其中，公司噸精煤成本為941 元/噸，同比下降較多，跌幅達(dá)到21 元/噸；環(huán)比看， 精煤成本下半年僅844 元/噸，環(huán)比大幅下降195 元/噸。公司噸篩混煤成本321 元/噸，同比減少1 元/噸；其中下半年成本302 元/噸，環(huán)比上半年減少38 元/噸。其他選煤成本95 元/噸，同比增加12 元/噸。 毛利率：其他選煤毛利率下降最多，跌至-3.6%
2012 年公司煤炭毛利率為21%，環(huán)比降4.3 個(gè)百分點(diǎn)；其中上半年毛利率23%，下半年僅為18.6%。分煤種看， 公司篩混煤毛利率最高，為23.8%，同比增加2.5 個(gè)百分點(diǎn)；精煤毛利率21%，同比降9.3 個(gè)百分點(diǎn)；其他選煤毛利率僅-3.6%，同比大幅下降24.7 個(gè)百分點(diǎn)。 一季度業(yè)績(jī)下降主因商品煤收入減少和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加
1季度公司營(yíng)業(yè)收入49.86億元，成本41.13億元，毛利率17.5%，毛利率同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比回升了0.5 個(gè)百分點(diǎn)。一季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增589%，主要由于銀行承兌匯票貼現(xiàn)與貸款利息增加。公司1季度盈利同比大幅下降，主要受到煤炭市場(chǎng)疲軟商品煤收入減少影響，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加較多。 增長(zhǎng)有限，維持中性評(píng)級(jí)
公司2013 年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為原煤產(chǎn)量3450 萬噸，精煤產(chǎn)量660 萬噸，營(yíng)業(yè)收入230 億元，成本費(fèi)用216 億元。公司目前十一礦360 萬噸/年、朝川礦180 萬噸/年以及十三礦270 萬噸/年升級(jí)改造項(xiàng)目分別建設(shè)完成88.03%、42.03%和60.05%。公司在建項(xiàng)目進(jìn)展較緩慢。集團(tuán)公司目前擁有成熟產(chǎn)能1000 萬噸（包括梨園礦），整合小煤礦產(chǎn)能400~500 萬噸。市場(chǎng)比較關(guān)注的彬長(zhǎng)地區(qū)的長(zhǎng)安礦擁有12 億噸資源儲(chǔ)量，煤種為優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，發(fā)熱量在6600 大卡以上。目前煤礦的前期工作已經(jīng)開展，最快也需到2014 年才能盈利。我們維持對(duì)公司的中性評(píng)級(jí)， 2013-2015 年EPS 分別為0.36、0.42 和0.45 元，目標(biāo)價(jià)7.5 元。
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