>> 長城證券-得潤電子(002055)半年報點評：多元化產(chǎn)品線奠定增長基礎(chǔ)-130819
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
袁琤，王霆 |
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此報告為加密報告 |
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投資建議：
公司發(fā)布2013 年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.62 億，同比上升28.97%；歸屬母公司的凈利潤為5250 萬，同比上升20.07%，基本每股收益0.13 元。
公司連接器業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，同時收購華麟技術(shù)，意在開拓FPC 市場。預(yù)計公司2013-2014 年EPS 為0.34 元、0.49 元，對應(yīng)目前股價PE 為37.1 倍、25.8 倍，給予公司“推薦”的投資評級。
要點：
收入和凈利潤持續(xù)增長。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.62 億，同比上升28.97%；歸屬母公司的凈利潤為5250 萬，同比上升20.07%，基本每股收益0.13 元。
二季度營業(yè)收入5.08 億，同比增長36.91%。公司連接器業(yè)務(wù)涉及家電、PC、汽車、LED 等領(lǐng)域。公司收購華麟技術(shù)70%的股權(quán)，布局FPC 市場，產(chǎn)品將應(yīng)用于手機攝像頭等領(lǐng)域。豐富的產(chǎn)品線提高了公司抗風(fēng)險的能力，而FPC有望成為未來新的增長點。公司預(yù)計1-9 月凈利潤變動幅度為10%-50%。
毛利率凈利率保持穩(wěn)定。上半年公司綜合毛利率為19.12%，同比增長0.94個百分點。凈利率6.14%，同比下降0.53 個百分點。公司在高端精密連接器產(chǎn)品領(lǐng)域研發(fā)投入不斷增強，綜合競爭力得到提升。產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良保證公司行業(yè)地位穩(wěn)定，盈利能力保持穩(wěn)定。
連接器業(yè)務(wù)前景良好。當(dāng)前全球連接器業(yè)務(wù)向中國轉(zhuǎn)移，中國已經(jīng)成為最大的連接器市場。公司具有規(guī)模優(yōu)勢，與大客戶結(jié)成戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，連接器業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。傳統(tǒng)家電連接器業(yè)務(wù)13 年有望恢復(fù)，大客戶訂單保證公司業(yè)務(wù)的增長。PC 業(yè)務(wù)上公司技術(shù)成熟，技術(shù)壁壘高，具有較強競爭力。
汽車連接器業(yè)務(wù)上公司布局廣泛，與德國Kroschu 合作進入國際市場。LED連接器業(yè)務(wù)上公司積極擴張產(chǎn)能，降低制造成本，提升競爭力。
FPC 業(yè)務(wù)成為新增長點。公司收購華麟技術(shù)70%股份，華麟技術(shù)主要從事FPC、軟硬結(jié)合板等業(yè)務(wù)。公司進軍FPC 高端產(chǎn)品領(lǐng)域，借助華麟技術(shù)的現(xiàn)有產(chǎn)品和客戶基礎(chǔ)，進一步開拓FPC 市場。消費電子未來輕薄化趨勢明顯，未來隨著可穿戴設(shè)備蓬勃發(fā)展，F(xiàn)PC 行業(yè)需求將大大增加，該業(yè)務(wù)將成為公司未來業(yè)務(wù)的新增長點。
風(fēng)險提示：下游需求減弱，行業(yè)競爭激烈。
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