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    公司公告擬以總額不超過人民幣1.12 億元價(jià)格購(gòu)買深圳華麟電路技術(shù)70%的股權(quán)；資金來源為自籌資金。
    投資要點(diǎn)：
    購(gòu)買華麟技術(shù)、再次布局FPC 領(lǐng)域，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品架構(gòu)。華麟技術(shù)主要從事柔性印制電路板（FPC）、軟硬結(jié)合板業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包含手機(jī)類、手機(jī)攝像頭（COB 軟板、COB 硬板、COF 軟板、軟硬結(jié)合板）、液晶顯示FPC 等，具有一定的用戶和營(yíng)收規(guī)模。我們分析此次收購(gòu)具有兩項(xiàng)重要意義：首先進(jìn)一步完善高端產(chǎn)品布局、填補(bǔ)公司在FPC 上的空缺，其次借助華麟技術(shù)現(xiàn)有的產(chǎn)品和客戶基礎(chǔ)、進(jìn)入手機(jī)連接器領(lǐng)域。
    轉(zhuǎn)型后的PC 連接器業(yè)務(wù)有望恢復(fù)成長(zhǎng)、為今年凈利潤(rùn)最重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司早前與TE 合作的DDR 和CPU 項(xiàng)目去年低于預(yù)期，2010 年泰科電子香港的采購(gòu)額為6285 萬元、2011 全年達(dá)到1.8 億元，2012 年則出現(xiàn)了較大下滑（上半年采購(gòu)額3006 萬）。從去年開始，公司積極建立自己的渠道，并取得聯(lián)想等一些重要客戶的認(rèn)證，我們分析轉(zhuǎn)型后的PC 業(yè)務(wù)有望恢復(fù)到2011 年的水平。
    汽車連接器14 年有望見到效益、并成為家電、PC 后的第三增長(zhǎng)極。與德國(guó)Krouchu 合資將為公司進(jìn)入高端汽車連接器領(lǐng)域奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)（奧迪A3 發(fā)動(dòng)機(jī)線束），一汽大眾在佛山工廠預(yù)計(jì)13 年8 月份投產(chǎn)、首期產(chǎn)能30 萬輛/年；公司與Krouchu 在江門的合資工廠也在加緊建設(shè)，預(yù)計(jì)年內(nèi)投入試生產(chǎn)。我們分析建設(shè)初期開辦費(fèi)用、磨合等，13 年很難見到收益，預(yù)計(jì)14 年有望成長(zhǎng)為家電、PC 后的第三增長(zhǎng)極。
    預(yù)計(jì)上半年年凈利潤(rùn)增速在0-50%之間。公司Q1 營(yíng)收3.54 億、同比增長(zhǎng)19.1%，凈利潤(rùn)1980 萬、同比下滑2.23%，毛利率22%；公司預(yù)告上半年凈利潤(rùn)4300-6600 萬、增長(zhǎng)0-50%（去年同期4372 萬）?？紤]到家電業(yè)務(wù)在節(jié)能補(bǔ)貼退出后的影響，以及PC 的主要貢獻(xiàn)可能在下半年，我們預(yù)計(jì)公司中期業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0-30%附近，折合EPS 約0.12-0.13 元。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格15.6 元。預(yù)計(jì)公司13-15 年凈利潤(rùn)分別為1.53、2.17 和2.90 億元，每股收益分別為0.37、0.52 和0.70 元。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.6 元/股、對(duì)應(yīng)2014 年30 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)重要客戶依賴、下游需求波動(dòng)、PC 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、汽車業(yè)務(wù)低于預(yù)期等。