久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點：
    公司業(yè)績低于預期主要由于短期費用增加。公司4 月13 日公布2012 年年報和2013年一季報，總營收分別15.54 億元、3.55 億元，同比增長分別為2.92%、19.08%；歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.02 億元、0.20 億元，同比增長分別為-12.36%、2.25%；EPS 分別為0.249 元、0.048 元，低于我們與市場的預測。主要原因是2012Q4與2013Q1 同期費用大幅上升，管理費用同比上升33%、33%，銷售費用同比上升25%、100%。此外，子公司青島恩利旺12 年虧損1272 萬元，相比11 年減少2278萬元，也進一步拉低公司業(yè)績。
    2012 年是公司布局之年，2013 年將是公司收獲之年。過去一年的業(yè)績低于預期，反映的是公司在新業(yè)務開拓過程中的布局之痛，展望13 年，我們判斷公司在汽車連接器、LED 漸入佳境，開始全面進入收獲期，電腦連接器因為新產(chǎn)品推出已經(jīng)有效的市場開拓將重回高增長的軌道。同時3 月14 日公司已公布股權(quán)激勵方案，未來有持續(xù)釋放業(yè)績的動力。
    切入年汽車連接器藍海市場，下半年將貢獻業(yè)績。合資子公司科世得潤目前廠房建設已接近尾聲，設備安裝調(diào)試和人員招聘正有條不紊的進行，我們判斷上半年將進入試產(chǎn)階段，下半年就將貢獻實實在在業(yè)績。科世得潤配套服務的新奧迪A3 切入大陸市場在即，很可能亮相于4 月20~29 日的上海汽車展，從全球市場來看，新款A3 在奧迪各子品牌中銷量排名第三；從中國市場看，2012 年奧迪在華銷量超過40 萬輛，同比增幅高達29.6%。我們判斷新奧迪A3 在華的銷售業(yè)績將一片光明，公司作為奧迪A3 的原廠配套將極大受益。
    LED、電腦連接器業(yè)務將進入業(yè)績將大幅提升。國內(nèi)終端廠商的崛起，LCD 背光源產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移加劇，公司LED 支架業(yè)務已經(jīng)達產(chǎn)，我們預計隨著下游大客戶聚飛光電、瑞豐光電等業(yè)績的正快速提升， 13 年這塊業(yè)務將進入全面收獲期。電腦連接器方面，公司已開發(fā)出超薄連接器，有望應用到超薄本、平板等高速發(fā)脹的市場，并自主發(fā)展一批包括聯(lián)想在內(nèi)的下游大客戶，抵消了TYCO 的PC 訂單下滑的負面影響，這塊業(yè)務已經(jīng)開始觸底反彈。
    盈利預測。我們預計公司13~15 年EPS 為0.32、0.45、0.55 元，對應PE 為22x、16x、13x，看好公司多領域齊頭并進，維持“增持”評級。