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    ■業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21,341.06 萬元，較去年同期增長(zhǎng)64.90%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3,913.65 萬元，較去年同期增長(zhǎng)47.60%；實(shí)現(xiàn)利潤總額4,509.92 萬元，較去年同期增長(zhǎng)61.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,284.71 萬元，較去年同期增長(zhǎng)32.80%。每股收益0.12元。增長(zhǎng)的主要原因是彩色碳粉銷售逐步增長(zhǎng)以及收購南通龍翔化工合并報(bào)表貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    ■收購珠海名圖，進(jìn)軍下游產(chǎn)業(yè)： 2012年12月公司公告收購珠海名圖20%股權(quán)，2013年5月31日，公司公告擬增發(fā)收購珠海名圖剩余80%的股權(quán)，珠海名圖承諾未來2013~2016年凈利潤不低于3840 萬元、4800萬元、6000 萬元和6660 萬元。珠海名圖是國內(nèi)規(guī)模較大的兼容硒鼓生產(chǎn)商，其產(chǎn)品覆蓋了眾多市場(chǎng)知名品牌，型號(hào)過百種，款式（顏色）數(shù)百款，目前每年消耗彩色兼容碳粉150-200 噸。并購名圖是公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要舉措，有利于公司彩色聚合碳粉業(yè)務(wù)的快速壯大及持續(xù)發(fā)展。
    ■彩色碳粉產(chǎn)能逐漸投放：公司彩色碳粉項(xiàng)目已于2012 年9 月投產(chǎn)，在國內(nèi)市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了對(duì)下游大多數(shù)客戶的市場(chǎng)覆蓋，有效地推動(dòng)了進(jìn)口替代。同時(shí)，已在歐洲、美國、中東、東南亞市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售，但海外市場(chǎng)因其應(yīng)用評(píng)價(jià)反饋周期拉長(zhǎng)，因此客戶滲透和渠道搭建較國內(nèi)市場(chǎng)需要較長(zhǎng)時(shí)間。彩粉產(chǎn)品毛利逐季提升，二季度較一季度環(huán)比大幅增長(zhǎng)72%。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的每股收益分別為0.42、0.56、0.81 元，凈利潤增速分別為81.7%、32.5%、44.6%，成長(zhǎng)性突出；維持增持-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為19.6 元，相當(dāng)于2014年35 的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：并購后運(yùn)營整合風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品銷售市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)