>> 光大證券-星輝車模(300043)半年車模增長有望提速,估值便宜,維持買入評級-130820
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩 |
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◆上半年收入、凈利潤分別同比增長330.8%、32.1%：
2013 上半年公司受并表基數(shù)影響收入同比增長330.8%至10.4 億，分產(chǎn)品看車模業(yè)務(wù)同比增加9.2%至2.36 億，嬰童用品同比增長280%至2987萬，聚苯乙烯同比增長2.6%至7.6 億。車模業(yè)務(wù)分區(qū)域看，國內(nèi)收入同比增長5.3%，歐洲、亞洲、南美分別同比增長6.8%、22.1%、24.7%，北美洲同比下滑2.6%。，我們預(yù)計隨著公司品牌車模產(chǎn)能的釋放以及下半年圣誕季出口的臨近，下半年車模增速有望提升。
2013 上半年實現(xiàn)凈利潤5166 萬，同比增速為32.1%，折合EPS 為0.21 元。
◆二季度毛利率與一季度持平，二季度費用率環(huán)比走低：公司上半年毛利率為11.2%，一、二季度基本持平。車模毛利率同比提升0.5 個百分點至35.1%，嬰童用品及其他玩具毛利率同比提升5.5 個百分點至30.7%，聚苯乙烯毛利率不甚理想僅2.6%，但公司現(xiàn)已對三條生產(chǎn)線進行技術(shù)改造，實現(xiàn)GPPS 與HIPS 自動切換生產(chǎn)，同時進一步開發(fā)新產(chǎn)品，目前已生產(chǎn)出基本可以代替ABS 的新型材料138G，預(yù)計能夠完成全年業(yè)績指標3400 萬元。
上半年期間費用率為5.9%，二季度費用率環(huán)比一季度降低1.5 個百分點，主要因銷售費用率環(huán)比走低。
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