久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、事件概述
    公司公告半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34 億元，同比增長19%；歸屬母公司凈利潤1.1億元，同比增長11%，EPS0.23 元。并預(yù)告1-9 月凈利潤2.2-3.2 億元，同比增長0-50%。
    二、分析與判斷
    注入資產(chǎn)凈利潤0.99億元，同比增長27%；新疆凈利潤0.09億元，同比下降50%我們看好公司最大邏輯就在于注入資產(chǎn)的高效率，注入資產(chǎn)上半年凈利潤增長27%，依然實(shí)現(xiàn)了快速增長；而新疆僅實(shí)現(xiàn)凈利潤900 萬元，僅為去年的一半，一方面新疆今年需求啟動(dòng)晚于往年，另一方面新投產(chǎn)水泥生產(chǎn)線上半年虧損560 萬元，從而導(dǎo)致新疆業(yè)務(wù)整體拖后腿。由于下半年是新疆需求旺季，新疆拖后腿現(xiàn)象會(huì)有所改善。
    上半年培育市場放量增長，而成熟市場無新增產(chǎn)能增長相對(duì)平穩(wěn)
    公司一直實(shí)行梯隊(duì)推進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略，新疆、湖北和四川三大成熟市場相對(duì)平穩(wěn)，上半年收入基本持平。而湖南、陜西、重慶和福建四大培育市場上半年收入增速分別高達(dá)105%、264%、463%和41%，放量非常明顯，也是公司業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵所在。四大培育市場中，除湖南規(guī)模稍大收入接近5 億元外，其他三個(gè)市場規(guī)模相對(duì)較小，僅為1 億元左右，這幾個(gè)市場未來將是公司增長的主要來源，且隨著市場成熟度提高，區(qū)域市場毛利率水平也將緩慢上升。
    應(yīng)收賬款從1.7億元增加至3.2億元，資產(chǎn)減值損失從5800萬元增加至6800萬元商混行業(yè)本身前三季度墊資的特性以及上半年宏觀貨幣資金緊張局面，公司收入增加同時(shí)，經(jīng)營現(xiàn)金流并沒有相應(yīng)增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款從1.7 億元大幅增加至3.2 億元，資產(chǎn)減值損失增加1000 萬元，影響了利潤增長。預(yù)計(jì)下半年宏觀貨幣環(huán)境會(huì)有一定改善，且四季度通常回收資金，因此下半年公司應(yīng)收賬款會(huì)下降，資產(chǎn)減值損失部分沖回。
    兩條主線支撐公司發(fā)展，一是地產(chǎn)新開工回暖，二是異地?cái)U(kuò)張
    由于商混更多用于房地產(chǎn)施工，因此房地產(chǎn)新開工回暖將帶動(dòng)需求大環(huán)境轉(zhuǎn)好，公司將受益；另一條主線是公司異地?cái)U(kuò)張持續(xù)，目前公司業(yè)務(wù)主要集中在10 來個(gè)省份，大多數(shù)省份依然沒有業(yè)務(wù)，可以去拓展這些未涉及的省份，而短期的任務(wù)是重點(diǎn)發(fā)展湖南、陜西、重慶和福建四大培育市場，我們依然長期看好中國建筑引領(lǐng)下公司異地?cái)U(kuò)張的發(fā)展路徑。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)13-15 年歸屬母公司凈利潤分別為4.01 億元、5.41 億元和7.04 億元，考慮配套資金股本擴(kuò)張后，全面攤薄EPS 分別為0.78 元、1.05 元和1.36 元，繼續(xù)維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，建議投資者積極配置。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)增速低于預(yù)期，公司對(duì)注入資產(chǎn)的控制能力，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)