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    事件
    公司公布年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.19 億元，同比增加0.81%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.75 億元，同比增加8.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.34 億元， 同比增加8.94%?；久抗墒找?.52 元。向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
    簡(jiǎn)評(píng)
    量增價(jià)跌收入平穩(wěn)，成本加成平滑毛利變動(dòng)  公司2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.19 億元，同比增加0.81%。公司全年共生產(chǎn)銷售商品混凝土650.91 萬(wàn)立方米，比2011 年上升11.01%，毛利率為15.68%與去年一致。對(duì)應(yīng)單價(jià)325 元/方，較去年均價(jià)358 元/方下降9.34%，方毛利51 元，較去年56 元方毛利下降8.96%，方凈利20 元。單價(jià)下降和噸毛利下降基本成本比例，主要是因?yàn)榛炷恋亩▋r(jià)機(jī)制有一定成本加成因素，成本下降和銷售單價(jià)下降基本同比例。 
    烏昌仍為中堅(jiān)力量，庫(kù)爾勒成后起之秀  烏魯木齊地區(qū)貢獻(xiàn)了公司一半以上的收入，但是由于競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)， 毛利率較低，為13.85%。庫(kù)爾勒地區(qū)收入增速在50%以上，目前占公司營(yíng)業(yè)收入比重17%，該地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)不明顯，加之企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，使得毛利率較高，為22.69%。伊犁和喀什地區(qū)增速也較快分別為21.63%和55.09%，毛利率分別為20.98%和19.92%。阜康地區(qū)由于工業(yè)投資項(xiàng)目放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，毛利率也較低為9%；甘肅地區(qū)是新進(jìn)入的市場(chǎng)，毛利率也在9%左右。公司2012 年全疆市場(chǎng)占有率為27.31%。
     疆內(nèi)完善布局，全國(guó)加速推進(jìn)，進(jìn)入全球第一梯隊(duì)  公司繼續(xù)完善疆內(nèi)重點(diǎn)市場(chǎng)區(qū)域的戰(zhàn)略布局，全年在石河子、伊犁、準(zhǔn)東等區(qū)域新設(shè)立了五個(gè)站點(diǎn)，提升了公司產(chǎn)品區(qū)域滲透能力。水泥生產(chǎn)線建設(shè)已基本完成，開始進(jìn)行試生產(chǎn)，2013 年計(jì)劃生產(chǎn)水泥100 萬(wàn)噸，為公司原料供應(yīng)的安全和穩(wěn)定提供了新的保障。同時(shí)，公司借助重組契機(jī)，依托大股東中建股份的巨大需求， 以西北、華中、華北、西南、華南等區(qū)域重點(diǎn)城市為依托，輻射全國(guó)地區(qū)。公司目標(biāo)2015 年完成銷量4800 萬(wàn)方，完成營(yíng)業(yè)收入150 億，凈利潤(rùn)7.6 億。目前全球商混行業(yè)銷量最大的是墨西哥水泥，11 年銷售5000 余萬(wàn)方。公司將抓住商混龍頭崛起的黃金期力爭(zhēng)進(jìn)入全球商混第一梯隊(duì)。 
    投資建議及盈利預(yù)測(cè) 
    西部建設(shè)在疆內(nèi)占有率高，布局日趨完善，盈利能力穩(wěn)定，重組后我們看好商混行業(yè)未來3-5年給龍頭企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)：行業(yè)增速快、集中度快速提高、大企業(yè)崛起過程中行業(yè)規(guī)范性增強(qiáng)；看好公司既有的技術(shù)、管理、品牌、布局優(yōu)勢(shì)和對(duì)環(huán)保理念的貫徹；看好公司瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng)的清晰定位和成為進(jìn)入全球商混第一梯隊(duì)的戰(zhàn)略目標(biāo)；看好大股東中建股份對(duì)公司的支持力度、能力和決心。維持"買入"評(píng)級(jí)。