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>> 華創(chuàng)證券-鼎龍股份(300054)中報(bào)業(yè)績略低預(yù)期,彩色碳粉貢獻(xiàn)業(yè)績環(huán)比提高-130820
上傳日期:   2013/8/21 大?。?/td>   363KB
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評(píng)級(jí):   推薦(下調(diào)) 作者:   周錚,程磊,曹令
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    事 項(xiàng)
    2013 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.13 億元,同比增長64.9%,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33 億元,同比增長32.8%,扣非后同比增長17.96%,基本每股收益0.12 元。
    主要觀點(diǎn)
    1.未來預(yù)計(jì)還將繼續(xù)不斷向上下游拓展。公司5 月發(fā)布公告以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式收購下游企業(yè)珠海名圖,珠海名圖是目前國內(nèi)主要再生彩色硒鼓生產(chǎn)商之一,產(chǎn)品廣泛的運(yùn)用于惠普、三星、愛普生等知名打印機(jī)品牌。通過對(duì)于下游再生硒鼓廠商的收購,有助于公司憑借現(xiàn)有渠道實(shí)現(xiàn)未來彩色碳粉量產(chǎn)后的產(chǎn)能消化,珠海名圖2012 年實(shí)現(xiàn)凈利潤3571 萬元,2013 年承諾凈利潤為3840萬元。公司將加大行業(yè)上下游及業(yè)務(wù)相關(guān)橫向領(lǐng)域的市場調(diào)研,為后續(xù)剩余超募資金使用打下基礎(chǔ),截止報(bào)告期末,公司尚未使用的募集資金約為1.39 億元。
    2.下游耗材市場需求增速較快,公司彩色碳粉產(chǎn)銷量逐步提升。據(jù)Lyra 咨詢研究所調(diào)研報(bào)告,2010 年全球打印復(fù)印光電成像卡匣銷售額達(dá)350億美元(包括原裝OEM卡匣、兼容卡匣和再生卡匣),且每年以10.6%以上的速度增長。其中彩色激光打印及彩色數(shù)碼復(fù)印成像卡匣銷售額達(dá)45.5 億美元,占約13%。據(jù)《中國打印耗材》數(shù)據(jù)顯示,我國擁有幾千萬個(gè)機(jī)構(gòu)和單位以及數(shù)億的家庭用戶,正帶動(dòng)國內(nèi)耗材市場以每年30%的速度遞增,并逐步成為全球最大的耗材消費(fèi)市場。公司已確立以彩色碳粉領(lǐng)域?yàn)槲磥碇饕l(fā)展方向,目前1500噸產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn),目前月銷量30噸左右,未來隨著生產(chǎn)線穩(wěn)定性的提高,銷量有望持續(xù)上升,,其中毛利額二季度較一季度環(huán)比大幅增長72%,彩粉的銷售帶動(dòng)公司整體毛利率的提升,報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率達(dá)到29.10%,同比提高8.64個(gè)百分點(diǎn)。公司作為目前國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)彩色聚合碳粉量產(chǎn)的企業(yè),產(chǎn)品進(jìn)口替代的空間廣闊。
    3.產(chǎn)品市場拓展成效顯著。目前公司彩粉推廣在國內(nèi)市場上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)下游大多數(shù)客戶的市場覆蓋,有效地推動(dòng)了這一產(chǎn)品的進(jìn)口替代。海外市場方面目前,公司已在歐洲、美國、中東、東南亞市場實(shí)現(xiàn)銷售,并正與多家海外硒鼓(卡匣)廠商及渠道商開展應(yīng)用評(píng)價(jià)及商務(wù)接洽。按產(chǎn)品劃分,公司現(xiàn)階段以打印機(jī)用彩粉為主,并積極培育復(fù)印機(jī)用彩粉。按適用機(jī)型,公司已完成HP(惠普)打印機(jī)系列從低速、中速到高速機(jī)器適用彩粉的產(chǎn)品定型并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售,三星、戴爾等非HP 系列產(chǎn)品已開始形成銷售并在廣泛市場拓展中。
    
 
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