>> 西南證券-天奇股份(002009)調研報告：專注主業(yè)，短中長期布局清晰-130820
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
大小： |
513KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
龐琳琳 |
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調研概況：
日前，我們與天奇股份董秘就公司業(yè)務和未來發(fā)展情況進行了交流。
我們的判斷：商業(yè)物流設備、汽車報廢拆解業(yè)務代表經濟發(fā)展轉型方向。
汽車輸送設備業(yè)務平穩(wěn)、略有增加；商業(yè)物流訂單可期，大家的期待所在，一旦出來會很大，但也存在不確定性；汽車報廢拆解為儲備項目，短期業(yè)績貢獻有限。
風電業(yè)務隨行業(yè)轉好但復蘇不明朗，未來有望剝離。風電業(yè)務去年虧損接近4000 萬，今年爭取盈虧平衡。目前，風場整機招標價格有所好轉，但尚未傳導到零部件，行業(yè)復蘇不明顯。公司將擇機考慮回歸主業(yè)，風電剝離后市場反應將很正面。
汽車輸送設備業(yè)務平穩(wěn)、略有增加，商業(yè)物流訂單可期。調研情況顯示商業(yè)物流訂單下半年可期待，且一般商業(yè)物流訂單不會太小，實施期一般為半年多，不僅增厚今明兩年業(yè)績，且對打開物流市場具有重大意義。
提前布局汽車報廢拆解業(yè)務。公司布局該領域有兩方面優(yōu)勢：一是，該業(yè)務隨汽車工業(yè)發(fā)展，未來市場空間大，公司提早布局，競爭者較少。二是，牽手歐洲巨頭，技術導入較快。今年4 月份與德國ALBA下屬子公司共同增資安徽歐寶天奇再生科技有限公司，技術導入較快且技術優(yōu)勢突出。
估值與評級：估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.29 元（38倍）、0.44 元（25 倍）和0.58 元（19 倍）。綜合來看，商業(yè)物流設備、汽車報廢拆解業(yè)務代表經濟發(fā)展轉型方向，市場空間巨大，盡管目前市場尚未到爆發(fā)階段，但公司作為民營企業(yè)具備敏銳的市場洞察力，未來的業(yè)績貢獻值得期待，以高增長來消化高估值。不確定性來自商業(yè)物流訂單的進展。首次給予“增持”評級，謹慎者可在9 元以下考慮介入。
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