>> 東莞證券-中煤能源(601898)2013年中報點評：煤價下降是業(yè)績下降主因-130821
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
李隆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績基本符合預(yù)期。2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入403.98億元，同比下降11.64％；實現(xiàn)利潤總額44.87億元，同比下降34.85％；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤27.42億元，同比下降43.41％；歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為26.82億元，同比下降42.56%；實現(xiàn)每股收益0.21元。
2013年第二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入202.73億元，同比下降13.7%，環(huán)比增長0.7%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤10.86億元，同比下降50.2%，環(huán)比下降34.4%；實現(xiàn)每股收益0.08元。
煤價同比下跌是公司業(yè)績下降的主要原因。2013年上半年公司商品煤產(chǎn)量5884萬噸，同比增長5.2%，煤炭的增量主要來自于華晉公司王家?guī)X煤礦；商品煤銷量7517萬噸，同比增長3.3%，其中自產(chǎn)商品煤銷量5629萬噸，同比增長3.4%。自產(chǎn)煤銷售均價為436元/噸，同比下降12.1%；自產(chǎn)煤單位銷售成本222.78元/噸，同比下降5.2%，不過由于價格跌幅較大導(dǎo)致自產(chǎn)煤炭綜合毛利率49.2%,同比下降了3.6個百分點。 另外，由于現(xiàn)貨市場銷售困難，公司加大按長約合約銷售力度，上半年，自產(chǎn)煤按照長約合約銷量煤炭3327萬噸，同比大幅增長41.5%，合同價煤炭銷量占公司自產(chǎn)煤銷量的59%。
焦炭業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損，不過有所轉(zhuǎn)好。上半年，公司焦炭產(chǎn)量92萬噸，與去年同期持平；焦炭銷量120萬噸，同比增長0.8%，其中自產(chǎn)焦炭銷量91萬噸。由于煤價同比大幅下跌，焦炭毛利率為11.4%，同比提高了5.2個百分點。
煤礦裝備產(chǎn)值33.3億元，同比下降28.4%；煤礦裝備銷量16.2萬噸，同比下降16.9%。 新建煤化工項目進(jìn)入產(chǎn)能釋放期。1）山西靈石焦?fàn)t煤氣制化肥項目（合成氨18萬噸/年+尿素30萬噸/年）在2013年5月底轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，正式投產(chǎn)；2）內(nèi)蒙古鄂爾多斯圖克化肥一期工程（合成氨100萬噸/年+尿素175萬噸/年）將于2013年年度試生產(chǎn)；3）內(nèi)蒙古鄂爾多斯蒙大煤制甲醇項目（60萬噸/年）2014年有望投產(chǎn)。另外公司陜西榆林能源化工（產(chǎn)能60萬噸/年工程塑料）已獲得國家發(fā)改委批準(zhǔn)，有望在2016年竣工。
維持公司"謹(jǐn)慎推薦"投資評級。我們預(yù)計公司2013、2014年EPS分別為0.38元、0.43元，目前的股價對應(yīng)的市盈率分別為13.95倍、12.06倍。公司煤炭產(chǎn)量穩(wěn)健增長，2013年增長點有王家?guī)X礦、禾草溝礦（暫未并表）、東露天礦，我們維持公司"謹(jǐn)慎推薦"投資評級。
|
|
