>> 愛建證券-水晶光電(002273)中報點評：未來增長依然樂觀-130822
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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| 格式： |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
朱志勇 |
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投資要點：
1、業(yè)績增速低于預(yù)期
由于智能手機市場的高速增長，公司相關(guān)組立件產(chǎn)品成為主要增長點，但同時智能手機對數(shù)碼相機的擠壓，也影響了公司傳統(tǒng)光學(xué)產(chǎn)品的銷售。公司新品中LED藍寶石襯底受益于行業(yè)需求的增長，生產(chǎn)飽滿，效益開始體現(xiàn)。
微投產(chǎn)品仍需時間等待。整體上看由于日元的貶值幅度較大，將影響公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷售及利潤，這是今年新增不利因素，公司業(yè)績增速將低于我們此前預(yù)期。
2、盈利能力有所下降
公司傳統(tǒng)產(chǎn)品價格的下降以及日元的貶值對公司的盈利能力有一定的影響。這局面將在未來一段時間繼續(xù)。同時公司開始調(diào)整戰(zhàn)略布局，將增加公司的費用。公司的未來盈利有一定的壓力，但預(yù)計將是短期影響，隨著未來產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)的調(diào)整，盈利能力將會回升。
3、新品手機將集中推出
9月除下一代iPhone，各大安卓手機廠商也將在9月初發(fā)布各自的旗艦機型。而從主流機型的攝像頭配置來看普遍高于等于800萬像素。下游模組廠商預(yù)計四季度800萬以上像素攝像頭的訂單將大幅增長。預(yù)計藍玻璃紅外截止濾光片使用將大幅提高。
4、未來業(yè)績增長依然樂觀
雖然因為日元貶值，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有所影響，但藍玻璃紅外截止濾光片的需求空間巨大，將是公司未來業(yè)績增長的主要動力。LED基底盈利水平提升，同時微投、視頻眼鏡的新型產(chǎn)品具有發(fā)展?jié)摿?。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層次清晰，未來業(yè)績增長依然樂觀。
5、投資建議
我們下調(diào)盈利預(yù)計公司2013-2014年 每股業(yè)績分別為0.50、0.74元。目前估值有一定壓力，但未來增長前景依然看好，維持“推薦”評級。
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