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投資要點(diǎn)：
    上半年業(yè)績基本符合預(yù)期。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.77 億元，同比增長5.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.19 億元，同比增長30.36%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7%。
    滌綸毛條業(yè)務(wù)受到羊毛和原料價(jià)格雙重下跌的影響，收入減少但盈利能力提升，毛利率創(chuàng)歷史記錄。自今年3 月開始，上半年的羊毛價(jià)格呈現(xiàn)單邊下降的走勢，這直接影響了滌綸毛條的產(chǎn)品的價(jià)格，導(dǎo)致毛條收入同比下降19.61%。今年上半年原料PTA和MEG 呈現(xiàn)出下跌的走勢，因此公司的毛條成本同比下降24.78%，降幅更大，毛利率高達(dá)37.20%，這是公司上市以來的歷史之最！ES 纖維業(yè)務(wù)市場拓展正在進(jìn)行，關(guān)注復(fù)合短纖維毛利率上升這一趨勢。值得注意的一個(gè)指標(biāo)是公司復(fù)合短纖維的毛利率大幅提升，高達(dá)16.24%，這也是公司上市以來的歷史之最！值得注意的是，由于高強(qiáng)纖維的毛利率極低，復(fù)合短纖維毛利率的提升暗示了高毛利率的ES 纖維銷量的增加，我們認(rèn)為這一趨勢值得關(guān)注。我們在此大膽預(yù)計(jì)，公司未來的復(fù)合短纖維毛利率還將迚一步提升。