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>> 世紀(jì)證券-山煤國(guó)際(600546)2013年中報(bào)點(diǎn)評(píng):自產(chǎn)煤盈利下滑,貿(mào)易業(yè)務(wù)拖后腿-130820
上傳日期:   2013/8/23 大?。?/td>   226KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   陸勤
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    2013 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入478.13 億元,同比下降8.51%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.05 億元,同比下降46.44%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.02 億元,同比下降46.71%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.15元(除權(quán)后)。
    2013 年上半年,煤炭開采業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.58 億元,同比下降29.44%。公司煤炭原煤產(chǎn)量為543.02 萬(wàn)噸,同比減少23.40 萬(wàn)噸,同比降幅為4.13%。產(chǎn)量減少主要是因?yàn)榻?jīng)坊煤業(yè)停產(chǎn)40 天左右。煤炭?jī)r(jià)格下跌26%。噸煤成本下降2.1%,煤炭的毛利率為51.31%,比上年減少了5.25 個(gè)百分點(diǎn)。
    煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 339.97 億元,同比減少109.77 億元,下降24%;完成煤炭貿(mào)易量5,847.4 萬(wàn)噸,同比減少1,322.31 萬(wàn)噸,下降18%。煤炭貿(mào)易的毛利率為1.39%,比上年減少了0.02個(gè)百分點(diǎn),貿(mào)易業(yè)務(wù)虧損有所加大。
    2012 年收購(gòu)的豹子溝、長(zhǎng)春興、韓家洼等7 家整合礦井已經(jīng)開工。
    7 個(gè)煤礦的產(chǎn)能為870 萬(wàn)噸,權(quán)益產(chǎn)能為559 萬(wàn)噸。2013 年以后將陸續(xù)投產(chǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)。集團(tuán)仍然有未注入上市公司的整合礦7 座,合計(jì)產(chǎn)能840 萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)將注入上市公司。公司成長(zhǎng)性良好,預(yù)計(jì)2013-2015 年公司的EPS 分別為0.22 元0.29 元和0.36 元,維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。煤炭?jī)r(jià)格低于預(yù)期、煤炭安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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