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投資要點：
    維持增持評級 ：報告期受益產(chǎn)品提價，以及原材料成本下降帶來的盈利提升，略上調2013-2015 年EPS 至0.85、1.04、1.26 元（調幅6%、
    8%、8%）。產(chǎn)能瓶頸打開及近兩年的營銷體系變革，是公司未來業(yè)績可持續(xù)增長的動力。維持27 元目標價，增持評級。
    中報業(yè)績符合預期：2013 年中期，公司收入14.7 億，歸屬母公司凈利2.1 億，同比分別增28%、63.6%，EPS0.52 元。其中因2 季度為銷售淡季，公司費用投入較少，導致單季收入下降16.7%，凈利潤增3.3%。中報業(yè)績符合預期。
    凈利率提增3pct：報告期公司凈利率14%，同比提升3pct，主因是毛利率38.7%，同比提升1.9pct。雖然產(chǎn)能釋放后，2 季度淡季開工率的下降造成單季毛利率同比降15pct，但受益產(chǎn)品提價及原材料成本下降，預計旺季開工滿產(chǎn)后，下半年毛利率將上升，預計全年毛利率39.7%，保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。
    營銷能力改善期，銷售費用率短期降幅有限：報告期公司銷售費用率17%，同比略降0.2pct，其中工資薪酬同比增101%，表明公司對銷售人員激勵的重視，鑒于公司仍在市場拓展期，下半年銷售旺季來臨時廣告等銷售費用的增加，預計全年銷售費用率將與去年20%基本持平。