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    2013 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入403.98 億元，同比下降11.6%；利潤總額44.87 億元，同比下降34.8%；凈利潤27.42 億元，同比下降44.3%。實(shí)現(xiàn)EPS0.21 元，其中第2 季度為0.09 元。
    上半年公司原煤產(chǎn)量7815 萬噸，同比增長9.8%；商品煤產(chǎn)量5884萬噸，同比增長5.2%。商品煤銷量7517 萬噸，同比增長3.3%。
    其中，自產(chǎn)商品煤銷量5629 萬噸，同比增長3.4%。自產(chǎn)煤國內(nèi)銷售量為5603 萬噸，同比增長3.7%，出口量26 萬噸，同比下降33.3%。上半年買斷貿(mào)易煤量1709 萬噸，同比增長2.6%。其中，國內(nèi)銷售量1639 萬噸，同比增長13.7%；進(jìn)口量54 萬噸，同比下降75.1%。
    長協(xié)銷量占比提高。由去年同期的44%上升至60%，從1 季度的57%上升至2 季度的68%。噸煤長約價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格51 元，有助于公司減少煤炭價(jià)格下跌對公司盈利的沖擊。
    煤炭銷售均價(jià)下跌。公司上半年綜合煤價(jià)436 元/噸，同比下降了12.1%。其中，動力煤綜合售價(jià)416 元/噸，同比下降了16.1%，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格810 元/噸，同比下降0.2%；貿(mào)易煤綜合售價(jià)506 元/噸，同比下降了19.7%。公司自產(chǎn)商品煤銷售成本125.38 億元，同比下降2.0%；自產(chǎn)商品煤單位銷售成本222.78 元/噸，同比減少12.26 元/噸，下降5.2%。煤炭產(chǎn)品的毛利率為36.6%，下降1.7個百分點(diǎn)。
    盈利預(yù)測。公司通過調(diào)整長約和現(xiàn)貨銷售量比例減少煤炭價(jià)格下跌對公司的盈利沖擊。預(yù)計(jì)2013 -2015 年公司的EPS 分別為0.35元、0.39 元和0.52 元，考慮到公司內(nèi)生性產(chǎn)量增長確定，維持“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。煤炭價(jià)格低于預(yù)期、煤炭安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。