>> 愛建證券-長信科技(300088)OGS具推廣優(yōu)勢-130823
| 上傳日期： |
2013/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（下調(diào)） |
作者： |
朱志勇 |
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投資要點：
1、業(yè)績增速符合預(yù)期
公司ITO導(dǎo)電膜玻璃保持穩(wěn)步增長，電容式觸摸屏傳感器玻璃和減薄業(yè)務(wù)放量增長，成為公司增長的主要動力。
新產(chǎn)能的釋放逢智能終端需求的高速增長，但隨著去年同期基數(shù)的提高，單季增速有下降趨勢。整體上看公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，新業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，公司經(jīng)營良好，業(yè)績增長確定。
2、盈利能力提升
隨著新產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，單季度看公司整體毛利率穩(wěn)中有升，同時期間費用率有明顯下降，公司整體盈利能力提升。但是由于短時間內(nèi)觸摸屏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能增加幅度較大，如若需求不能有效消化產(chǎn)能，將對產(chǎn)品價格影響較大，這是要持續(xù)觀察的。
3、需求需要低價
DisplaySearch預(yù)估，2013年觸控面板出貨量將達到1.57億片，年增長19%。2012年手機及平板電腦用觸控面板出貨量占據(jù)整體出貨量的85.9%，預(yù)估2013年將進一步增長至86.3%。隨著高端智能機接近飽和，中低價智能機需要更便宜的觸摸屏，而觸摸屏超極本的推廣也需要更低的成本。觸摸屏產(chǎn)業(yè)未來需要以價換量。
4、OGS具推廣優(yōu)勢
從供應(yīng)鏈、制程、靈敏度、規(guī)格、厚度、重量與成本的綜合性考慮。OGS雖然不是最低成本，但綜合優(yōu)勢明顯，適宜推廣。公司觸摸屏SENSOR業(yè)務(wù)未來前景依然看好，同時公司收購下游模組有利于公司的市場競爭力。不過由于短期內(nèi)觸模屏超極本滲透率低于預(yù)期，將對OGS的增速有一定影響。
5、投資建議
暫不考慮收購贛州德普特情況下，我們維持預(yù)計公司2013-2014年 每股業(yè)績分別為0.60、0.67元。下調(diào)至“推薦”評級。
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