>> 上海證券-長信科技(300088)轉(zhuǎn)型中大尺寸OGS,觸屏一體化蓄勢待發(fā)-130621
| 上傳日期： |
2013/6/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
張濤，單佩韋 |
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此報告為加密報告 |
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投資摘要
轉(zhuǎn)型中大尺寸OGS 藍海
公司以ITO鍍膜龍頭切入觸摸屏Sensor，向中大尺寸OGS轉(zhuǎn)型，各環(huán)節(jié)配套向5代線制程發(fā)展，預(yù)計明年OGS模組營收規(guī)模有望向傳統(tǒng)ITO業(yè)務(wù)靠攏。公司在OGS強化技術(shù)上有豐富經(jīng)驗積累，國內(nèi)唯一的昊信G5代線明年將全面轉(zhuǎn)向OGS，具備大尺寸最佳切割效率。（慧博投研資訊）與Intel的深度合作有助于公司向中大尺寸觸屏龍頭邁進，平板電腦和觸控NB爆發(fā)將提供契機。
玻璃減薄應(yīng)用前景廣泛，具備快速增長空間
公司同時具備化學蝕刻和物理研磨兩種減薄方式，玻璃減薄是最具性價比的輕薄化解決方案，各類消費電子產(chǎn)品對玻璃減薄的需求將持續(xù)加大。公司借助領(lǐng)先的鍍膜技術(shù)和設(shè)備平臺，可滿足客戶對減薄、拋光、鍍膜等一系列加工要求，實現(xiàn)完整配套服務(wù)，核心競爭優(yōu)勢明顯。
收購德普特完成產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化
公司通過德普特的現(xiàn)有渠道，可快速響應(yīng)終端客戶需求，利用其模組生產(chǎn)經(jīng)驗和技術(shù)，結(jié)合長信自身黃光制程，實現(xiàn)優(yōu)勢互補和放大疊加，大幅縮短OGS的推進周期和良率爬坡，形成完整的觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化。
投資建議
公司以ITO鍍膜為核心向上下游拓展，切入觸摸屏Sensor，實現(xiàn)全尺寸布局。收購德普特后，已形成完整的一體化觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈。今年起公司將大刀闊斧地向中大尺寸OGS推進，同時玻璃減薄業(yè)務(wù)也具備高速成長空間，公司未來有望成為國內(nèi)中大尺寸觸摸屏龍頭企業(yè)。
預(yù)計公司13年~15年實現(xiàn)EPS為0.79元、1.12元和1.48元，給予14年28倍PE，對應(yīng)目標價31.36元，上調(diào)至“增持”評級。
風險提示
OGS量產(chǎn)進度不及預(yù)期，觸控技術(shù)路徑面臨重大變革，觸控NB和平板電腦出貨低于預(yù)期
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