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    事件：
    公司 13 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入57.8 億元，同比增長15.6%，凈利潤2.44 億元，同比增長21.3%，每股收益0.43 元。
    評論：
    1、業(yè)績保持快速增長，看點在于次新百貨及超市業(yè)務的繼續(xù)向好報告期在行業(yè)景氣下行的背景下，公司依然保持了高增長態(tài)勢，收入同比增長15.6%，凈利潤同比增長21.3%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，主要原因是：一是報告期財務費用大幅減少；二是公司這幾年低成本自建的百貨店進入收獲期；三是超市業(yè)務調(diào)整后重回增長通道。今年的看點仍然在于次新百貨的高增長以及超市業(yè)務的繼續(xù)向好。
    2、財務費用大幅減少，綜合毛利率逐步提升
    通過加強供應鏈的管理，降低采購成本，上半年公司綜合毛利率達到21.7%，較去年同期提升0.7個百分點，這也是公司一季度業(yè)績大幅增長的重要原因。
    另一個重要原因是財務費用大幅減少，去年同期財務費用為1057萬元，今年上半年為-1830萬元，大幅減少主要是因為：一是報告期因非公開增發(fā)股票募集資金有效理財使利息收入增加；二是提前結(jié)算而享受的現(xiàn)金折扣增加；三是歸還銀行貸款8.5億元使利息支出減少。
    報告期內(nèi)銷售費用、管理費用、財務費用三項費用合計 8.76 億元，較上年同期增長17.2%，三項費用率15.15%，較上年同期上升0.22 個百分點。
    3、異地擴張?zhí)崴?，擴張效果有待觀察
    公司除了加密湖南市場以外，異地擴張速度也將加快，江西市場目前已經(jīng)實現(xiàn)盈利，今年將新進廣西、重慶市場，根據(jù)我們對公司門店盈利結(jié)構(gòu)的分拆，公司自建店較高的盈利能力依賴于較低的拿地價格，這種模式在進行跨區(qū)域擴張時能否繼續(xù)推行有待觀察。另外異地擴張門店往往較大，需要投入較多的資金，也將面臨較高的經(jīng)營不確定性。
    4、渠道下沉，堅定走中小城市發(fā)展戰(zhàn)略
    公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，作為湖南超市龍頭企業(yè)，立足中心城市，堅持走中小城市的發(fā)展路線，目標是讓中小城市消費者體驗大摩爾的生活方式，做到“小城市做大，大城市做?！?。中小城市發(fā)展?jié)摿Υ螅M需求旺盛，公司將受益于地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及消費升級帶來的發(fā)展機遇。