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    2013 年2 季度歸屬凈利潤同比增長18.46%，折合EPS0.29 元，符合我們預期。
    報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.97 億元，同比上漲15.73%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.35 億元，同比上漲23.69%，折合EPS0.41 元，基本符合我們前期業(yè)績前瞻中預測的0.40 元。其中2 季度收入5.95 億元，同增22.55%，實現(xiàn)歸屬凈利潤0.96 億，同比增長18.46%，折合EPS0.29 元。2 季度公司綜合毛利率為38.88%，同比上升0.7%，環(huán)比上升2.2%。公司預計1-3 季度利潤增速為0-30%。
     上半年銷量保持增長，毛利率穩(wěn)中有升。2013 年上半年國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇，但公司營銷模式持續(xù)優(yōu)化，帶來公司整體產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，同比上漲15.7%。
    由于自2012 年2 季度以來，原材料PE、PPR 等價格持續(xù)下跌，并維持低位，2013 年上半年公司產(chǎn)品毛利率同比小幅提升，為39.01%，同比上漲1.06%。
    預計原材料價格將繼續(xù)低位運行，下半年毛利率將維持穩(wěn)定。另外，財務費用本期數(shù)較上年同期數(shù)減少110.33%（絕對額減少326.69 萬元），主要系公司多數(shù)募投項目均已完工，利息支出減少所致。分業(yè)務來看，其中PPR 收入增長明顯，上半年收入4.3 億，同比增長36.71%，主要原因為公司大力推進零售商業(yè)模式，產(chǎn)銷規(guī)模均有較大提升。
     大力推進零售模式，區(qū)域布局進一步完善。由于宏觀經(jīng)濟仍處弱復蘇，公司從去年起逐步將重心從地產(chǎn)工程領(lǐng)域轉(zhuǎn)移至零售領(lǐng)域，減少宏觀經(jīng)濟對公司盈利的負面影響，并取得良好成效。公司不斷強化營銷渠道建設(shè)，大力推進“零售商業(yè)模式”，公司收入大幅增多。2 季度收入同比增長22.6%，比去年同期增速上漲17%，為近兩年最高值。公司在深耕華東區(qū)域的同時，積極著手異地擴張，公司全國區(qū)域銷售網(wǎng)絡構(gòu)建進一步完善，產(chǎn)品競爭力及品牌效應進一步增強。西部地區(qū)依托重慶工業(yè)園區(qū)位優(yōu)勢，收入較上年同期增長36.01%。另外，自2012 年下半年起，地產(chǎn)銷售增速持續(xù)回暖，公司產(chǎn)品銷量較地產(chǎn)銷售滯后1-1.5 年，預計地產(chǎn)回暖將進一步增加下半年公司地產(chǎn)產(chǎn)品銷量。
     銷售有望逐步回暖，維持“增持”評級。2013 下半年，隨著銷售網(wǎng)絡完善，零售模式繼續(xù)推進，公司地產(chǎn)產(chǎn)品PPR 管銷量有望穩(wěn)步上升，我們維持公司13-15 年EPS 為 0.89、1.06、1.24 元，維持“增持”評級。