>> 齊魯證券-東土科技(300353)下半年將是公司未來幾年的經營拐點-130824
| 上傳日期： |
2013/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳運紅，丁婉貝，王永輝 |
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東土科技中報概況：2013 年上半年，公司實現營業(yè)收入70.79 百萬元，同比增長7.83%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤9.74 百萬元，同比下降14.38%；實現基本每股收益0.1138 元。
上半年公司業(yè)績不佳主因：收入增速低于預期一方面來自于公司在國家電網丟失大單有重大影響，另一方面來自于海外業(yè)務季節(jié)因素共同所致；凈利潤增速低于收入增速主因來自于研發(fā)費用用較同期增長48.31%所致。
下半年將是公司未來幾年的經營拐點：上半年公司在克服國家電網丟失大單（至少有近3000 萬收入影響，占半年收入近40%的比重）的情況，仍能保持國內收入實現8.9%的增長，實屬不易。下半年，國網招標模式恢復至原來模式，東土科技受益智能電網對工業(yè)交換機每年30%的需求增長，特別是受“棱鏡門”事件的推動，作為國內工業(yè)交換機的本土龍頭，同時面臨市場份額提升的雙重機遇。公司借鑒在國家電網招標的教訓，一方面新增了多家代理合作伙伴，加大渠道銷售力度，并積極加大新能源市場、軌道交通、煤炭、石油化工等領域的市場拓展力度。同時，下半年公司在歐洲、南美、亞太區(qū)和北美地區(qū)的戰(zhàn)略投入將陸續(xù)進入收獲期（上半年海外市場訂單增長87.63%），海外市場將進入高速增長階段。
受“棱鏡門”事件的推動，國內對工業(yè)信息安全的重視程度提到了新的高度，給相關工業(yè)控制系統(tǒng)公司帶來了發(fā)展良機，無論是電力行業(yè)還是軌道交通，進口替代的趨勢有望加速。
投資建議：建議買入。預計2013-2015 年，公司分別實現收入2.13 億元、2.97 億元和4.14 億元；預計2013-2015 年分別實現凈利潤0.58 億元、0.85 億元和1.20 億元，對應攤薄后EPS 為0.68 元、1.00 元和1.40 元，同比增速分別為30.40%、46.11%和40.75%。給予目標價30 元至35 元，“買入”評級。
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