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>> 東莞證券-上海佳豪(300008)2013年半年報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績下滑反映去年拿單窘境,未來增長可期-130826
上傳日期:   2013/8/27 大?。?/td>   453KB
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評級:   謹(jǐn)慎推薦 作者:   俞春燕
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    事件:公司8月25日晚間發(fā)布半年報(bào)稱,2013年上半年?duì)I業(yè)收入為0.72億元,同比下滑53.38%;報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.06億元,較去年同期的0.36億元,同比降幅達(dá)到-82.87%,扣除非經(jīng)常性損益后,歸屬上市公司股東凈利潤為0.02億元,同比下降-93.68%。
    基本每股收益為0.028(元/股)。
    業(yè)績大幅下滑源自去年新接訂單較少以及在手可執(zhí)行訂單減少。船舶設(shè)計(jì)、建造周期一般在兩到三年,收入確認(rèn)方式通常根據(jù)訂單完成進(jìn)度按合同約定比例結(jié)款,因此報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)的營收、凈利潤大幅下滑的狀況主要是在行業(yè)處于周期低谷的情況下,12年新增訂單,以及在手訂單大幅下滑造成的。其中設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)收入0.525億元,同比下降33.24%;EPC業(yè)務(wù)收入僅0.0573億元,同比下滑90.44%營收下降而固定成本彈性小、占比高,導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi),公司主要產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了一定幅度的下滑,與上年同期相比,其中設(shè)計(jì)收入毛利率為53.45%,下滑了8.16%;監(jiān)理收入毛利率47.22%,下滑8.27%;EPC及內(nèi)裝收入毛利率11.38%,下滑0.99%。其主要原因是公司性質(zhì)決定了人工成本在總成本中占比較高,且較難降低,因此在行業(yè)低迷、營收下滑的情況下,毛利率空間被人工成本進(jìn)一步壓縮。
    報(bào)告期內(nèi)訂單狀況大幅改善,完成進(jìn)度將決定未來業(yè)績。報(bào)告期內(nèi),公司公告了28000立方米LNG運(yùn)輸船設(shè)計(jì)、建造工程總承包合同(EPC),以及5000噸打撈起重船設(shè)計(jì)合同。以上合同累計(jì)金額為5.9億元,是公司2012年度營業(yè)收入的221.36%,初步預(yù)計(jì)合同將在3年內(nèi)完成,屆時將對公司未來三年的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。根據(jù)公司年中報(bào)公告,截止目前《28000CMB LNG運(yùn)輸船設(shè)計(jì)、建造工程總承包合同》項(xiàng)目尚未開工,而《煙臺打撈局5000噸打撈起重船設(shè)計(jì)技術(shù)服務(wù)合同》項(xiàng)目已開始送審工作,根據(jù)船舶設(shè)計(jì)、監(jiān)理類合同收入的確認(rèn)方式,我們認(rèn)為公司持有的打撈起重船合同有望于下半年開始貢獻(xiàn)收入,而對于業(yè)績影響更大的28000立方米LNG運(yùn)輸船合同的履行時間尚存在不確定性。
    
 
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