>> 東方證券-國機汽車(600335)中報點評：預(yù)計下半年盈利能力有望繼續(xù)提升-130827
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
姜雪晴 |
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投資要點
業(yè)績符合預(yù)期。上半年公司收入331.7 億元，同比增長13.2%，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3.85 億元，同比增長101%，對應(yīng)EPS0.69 元，扣非后凈利潤同比增長71%。其中2 季度單季營收177.4 億元，同比增長25%，歸屬母公司股東凈利潤2.23 億元，同比增長107.7%，對應(yīng)單季度EPS0.4 元。
業(yè)績大幅增長主因是代理進口車型銷量大幅增長、毛利率提升、費用率下降。
批發(fā)業(yè)務(wù)逆市增長，汽車租賃業(yè)務(wù)快速增長。分業(yè)務(wù)比較，上半年進口車行業(yè)整體上牌量同比增長6.9%，結(jié)構(gòu)性分化明顯；受益于代理進口品牌福特、克萊斯勒銷量大幅提升，公司汽車批發(fā)業(yè)務(wù)收入同比增長11.4%元，毛利率同比增長0.03 個百分點至1.77%。汽車零售業(yè)務(wù)收入31.66 億元，同比增長31.38%，汽車租賃等其他業(yè)務(wù)收入大幅增長54%至1.36 億元。批發(fā)業(yè)務(wù)收入比重由同期的91.4%下降至90%，汽車零售及汽車租賃等業(yè)務(wù)盈利比重有望提升。上半年毛利率同比提高0.3 個百分點，其中2 季度同比提高0.7個百分點，主要來源于代理進口車型盈利提升所致。
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