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    業(yè)績概述 
    2013 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6,637 百萬元，同比減少10.23%， 歸屬上市公司股東凈利潤261 百萬元，同比減少15.77%，EPS 為0.23 元。 
    上半年收入繼續(xù)同比下滑，下半年有望明顯好轉(zhuǎn)
    公司上半年銷售收入同比下降10.23%，較1 季度8.90%的降幅有所擴(kuò)大；但是隨著下半年基數(shù)的降低，我們預(yù)計(jì)收入同比將明顯好轉(zhuǎn)，有望轉(zhuǎn)為正增長。
    海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好
    13 年上半年，公司產(chǎn)品海外銷量同比增長22%，海外銷售收入約16 億元，同比增長35.75%，海外收入占比提升至24%。相比之下，工程機(jī)械行業(yè)上半年出口額約72.91 億美元，同比下降19.05%；公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)明顯好于行業(yè)。
   毛利率回升導(dǎo)致2 季度凈利潤同比正增長  
   受益于鋼材等原材料價(jià)格的下跌，公司第2 季度毛利率為21.35%，較12 年同期提高3.8 個(gè)百分點(diǎn)。因此2 季度公司雖然收入同比下降，但歸屬于母公司的凈利潤為169 百萬元，已好于12 年同期的164 百萬元。
    盈利預(yù)測和投資建議
    預(yù)計(jì)公司13-15 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12,203、13,425 和14,931 百萬元，， EPS 分別為0.39、0.57 和0.75 元。我們認(rèn)為公司業(yè)績已開始觸底回升，PB13E 僅0.7 倍，因此維持公司"謹(jǐn)慎增持"的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 
    房地產(chǎn)調(diào)控力度若加大可能影響產(chǎn)品需求；鋼材價(jià)格上漲影響毛利率