| 上傳日期： |
2012/11/21 |
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| 432KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司是我國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)域重要上市公司之一。 柳工是我國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)域重要上市公司之一，就規(guī)模而言，處于第二梯隊(duì)位置。因我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速同比下降，房地產(chǎn)領(lǐng)域受政策壓力影響投資下滑，導(dǎo)致工程機(jī)械下游購(gòu)買力下降，我國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)域的起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)等主要產(chǎn)品2011年以來(lái)增速同比下滑，2012年前三季度更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。公司前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，與市場(chǎng)預(yù)期相當(dāng)。 公司第三季度業(yè)績(jī)大幅下滑，整體業(yè)績(jī)處于底部。 公司第三季度營(yíng)業(yè)收入2,565,989,110.60元，下滑26.70%，下降幅度低于前三季度30.31%的下滑幅度，顯示公司營(yíng)業(yè)收入方面已有一定改善。但公司第三季度凈利潤(rùn)20,927,309.74元，同比下滑85.02%，導(dǎo)致公司整體凈利潤(rùn)同比下降72.95%。公司前三季度收益狀況，顯著不如第一梯隊(duì)的中聯(lián)重科、三一重工和徐工機(jī)械等三家公司。 就具體數(shù)據(jù)而言，公司前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為105,758,763.10元，同比上升了58.11%，主要在于公司2011年發(fā)行公司債20 億，2012年新增公司債13億，相應(yīng)利息支出增加。公司前三季度毛利率16.53%，低于2011年同期的19.56%。 公司應(yīng)收賬款為24.86億元，只是略高于2011年末的22.64億元，顯示公司為保持現(xiàn)金流處于合理狀態(tài)，而犧牲了營(yíng)業(yè)收入。公司整體運(yùn)營(yíng)相對(duì)保守，也有助于公司順利度過(guò)行業(yè)低谷時(shí)期。 此外，由于通常第四季度受北方開(kāi)工項(xiàng)目減少影響，工程機(jī)械第四季度只是略好于第三季度，預(yù)期公司第四季度將延續(xù)第三季度下滑趨勢(shì)，公司業(yè)績(jī)壓力將依然較大，也迫使公司預(yù)期全年收益下滑70-90%。 公司涉足國(guó)際化收購(gòu)，但行業(yè)低迷將增加公司負(fù)擔(dān)。 公司2010年收購(gòu)波蘭HSW公司下屬工程機(jī)械業(yè)務(wù)單元，而開(kāi)始在國(guó)際上以收購(gòu)方式快速擴(kuò)張。但截至2012 年9 月30 日，柳工機(jī)械（波蘭）有限責(zé)任公司資產(chǎn)總額53,086.18 萬(wàn)茲羅提，負(fù)債總額33,242.90 萬(wàn)茲羅提，凈資產(chǎn)19,843.28萬(wàn)茲羅提，資產(chǎn)負(fù)債率62.62%，營(yíng)業(yè)收入22,651.14 萬(wàn)茲羅提，利潤(rùn)總額-652.85 萬(wàn)茲羅提，凈利潤(rùn)-611.69 萬(wàn)茲羅提。公司近期剛對(duì)柳工機(jī)械（波蘭）有限責(zé)任公司新增的2,000 萬(wàn)美元銀行貸款擔(dān)保。
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